Les investisseurs ne s'attendent pas à ce que les élections nationales en Inde provoquent une grande volatilité sur le marché boursier du pays, contrairement aux occasions précédentes, en raison du faible coût de l'assurance contre une baisse si le Premier ministre Narendra Modi ne remporte pas un troisième mandat consécutif.

Le Nifty 50, principal indice boursier de l'Inde, se négocie à des niveaux record, les sondages prédisant que le Bharatiya Janata Party (BJP) de M. Modi sortira vainqueur des élections qui ont débuté le 19 avril et se poursuivront jusqu'au 4 juin, date à laquelle les résultats sont attendus.

Un mois auparavant, la volatilité implicite d'une option de vente dont le prix d'exercice est inférieur de 10 % au niveau actuel de l'indice Nifty 50 se situait entre 18 % et 20 % à la Bourse nationale.

À la même époque en 2019, la volatilité implicite était de 28 % à 30 %, ce qui suggère qu'un investisseur a dû payer beaucoup plus pour se protéger contre un résultat inattendu - une perte de BJP - cette année-là.

La volatilité implicite est une variable clé dans la fixation du prix des options. Un chiffre plus bas indique que les investisseurs sont relativement plus confiants quant à l'issue d'un événement.

"Je pense qu'il y a un haut niveau de confiance dans la stabilité du bureau du premier ministre après la déclaration des résultats", a déclaré Vikas Pershad, gestionnaire de portefeuille d'actions asiatiques chez M&G Investments.

"La volatilité réduite ... dans une certaine mesure, reflète la complaisance à l'égard des résultats. Cette fois, c'est le risque événementiel le plus faible que nous ayons ressenti en 20 ans".

M&G gère près de 400 milliards de dollars d'actifs, selon son site web.

Si les sondages d'opinion prédisent une victoire du BJP, ils ne sont pas toujours exacts, comme en 2004.

Cette année-là, la défaite inattendue du BJP face au Congrès national indien et à ses partenaires de coalition a fait chuter le Nifty 50 de 18 %.

"Un changement de garde (cette année) pourrait conduire à une correction à court terme, similaire à ce que nous avons vu en 2004", a déclaré Frank Benzimra, responsable de la stratégie actions pour l'Asie à la Société Générale, dans une note.

Mais pour l'instant, les investisseurs étrangers sont moins préoccupés par le résultat des élections que par le marché boursier relativement cher de l'Inde, a-t-il ajouté.

À l'heure actuelle, la question n'est pas de savoir si le BJP l'emportera, mais plutôt quelle sera la marge de victoire. Les sondages d'opinion indiquent que le parti et ses alliés remporteront plus de 300 sièges, soit bien plus que les 272 requis pour le retour de Modi.

"Je pense que si le nombre de sièges était matériellement inférieur à 300, ce serait un choc énorme pour le marché", a déclaré Pershad de M&G. (Reportage de Nimesh Vora ; Rédaction de Savio D'Souza)