Les gestionnaires de fonds et les stratèges en actions interrogés du 10 au 20 novembre s'attendent à ce que l'indice de référence paneuropéen STOXX 600 atteigne 475 points d'ici la fin de l'année prochaine, soit une augmentation de 4,1 % par rapport à la clôture de lundi (456,26).

L'indice Euro STOXX 50, qui regroupe les 50 actions les plus importantes et les plus liquides d'Europe, devrait connaître une hausse encore plus faible, de 2,5 %, pour atteindre 4 450 points à la fin de l'année prochaine, selon la médiane de l'enquête.

En 2023, les principaux indices européens ont connu une année globalement positive, le STOXX 600 gagnant plus de 7 % et l'Euro STOXX 50 plus de 14 %, la majeure partie de la hausse ayant eu lieu au début de l'année, lorsque l'économie européenne a été considérée comme bénéficiant de la réouverture de la Chine.

Mais les vents contraires de la zone euro se sont renforcés jusqu'en 2023, et l'Allemagne - le cœur industriel de la zone - semble être le plus grand frein, étant donné son industrie lourde à forte intensité énergétique, qui dépend du gaz bon marché et de la demande extérieure pour sa croissance.

"Un ralentissement de la croissance reste le scénario de base pour 2024", a déclaré Chris Beauchamp, stratégiste en chef chez IG, "bien qu'une récession puisse encore être évitée si les prix de l'énergie baissent et si la Banque centrale européenne procède à des réductions de taux judicieusement prudentes".

La BCE a probablement mis fin à son cycle de resserrement en octobre, en maintenant le taux de dépôt à un niveau record de 4,00 % après un cycle de resserrement sans précédent qui a commencé lorsque le taux de dépôt était négatif en juillet de l'année dernière.

Les opérateurs du marché monétaire parient sur le fait que la hausse de septembre était la dernière, avec près de 90 points de base de réduction des taux d'ici la fin de 2024.

Si la BCE répond à ces attentes, les stratèges prévoient une surperformance dans les secteurs plus risqués du marché.

"L'appétit pour le risque poussera les investisseurs vers la croissance au cours des six prochains mois, d'autant plus que les banques centrales adoptent une position plus dovish", a déclaré Thomas Monteiro, analyste principal chez Investing.com.

Selon l'enquête, le DAX allemand devrait augmenter de 5 % d'ici à la fin de l'année prochaine, après avoir progressé de 14 % jusqu'à présent en 2023.

L'enquête a révélé un scénario similaire pour le FTSE 100 britannique, qui devrait augmenter de 6,7 % d'ici à la fin de 2024, après une année globalement inchangée depuis le début de l'année.

"Alors que l'inflation est tombée à son plus bas niveau depuis deux ans et que la Banque d'Angleterre semble être arrivée à la fin de son cycle de relèvement des taux, les craintes d'une récession devraient agir comme un vent contraire au cours des prochains mois", a déclaré Fiona Cincotta, analyste principal du marché chez City Index.

"Avec la perspective d'une récession au cours des prochains trimestres, le sentiment à l'égard des actions britanniques pourrait être faible, en particulier si l'économie américaine continue à se porter mieux", a ajouté Mme Cincotta.

La sous-performance des actions européennes par rapport à leurs homologues américaines était une attente commune parmi les répondants européens de l'enquête, car l'économie américaine robuste semble plus susceptible d'atteindre un "atterrissage en douceur" que l'Europe.

Les actions européennes sont beaucoup moins chères que celles des États-Unis, ce qui reflète peut-être des perspectives économiques plus sombres.

Le STOXX Europe 600 se négocie à plus de 12 fois les bénéfices prévisionnels à 12 mois, soit une décote de 35,6 % par rapport au S&P 500. La décote actuelle se situe juste au-dessus d'un écart record d'environ 37 % atteint en juillet et plus de deux fois la décote moyenne sur 20 ans de 16,3 %.

M. Monteiro, de Investing.com, a déclaré que le ralentissement de l'industrie et de la consommation en Europe semble plus "généralisé" qu'aux États-Unis, mais qu'il y a encore de la place pour une hausse des actions européennes à court terme.

"Il est probable qu'un rallye de fin d'année aux États-Unis pousserait également les actions européennes à la hausse en raison de l'appétit pour le risque qu'il susciterait dans le monde", a déclaré M. Monteiro.

"Néanmoins, alors que le ralentissement économique général s'installe sur les marchés du continent, nous nous attendons à un second semestre 2024 plutôt difficile."