D'après des entretiens avec neuf sources, soit des fonctionnaires, soit d'autres personnes ayant une connaissance directe de la question, un groupe informel de membres du parti au pouvoir s'est réuni ces dernières semaines pour discuter de la manière dont il pourrait adopter une nouvelle politique de hausses progressives des taux d'intérêt et un programme de prêts ciblés.

M. Erdogan n'est pas directement impliqué dans ces discussions, qui incluent certains membres du parti AK qui ne font pas partie de l'administration mais qui ont occupé des postes importants dans le passé, ont déclaré quatre des sources, qui ont requis l'anonymat pour discuter des réunions privées.

De l'autre côté, des fonctionnaires et des membres du cabinet déclarent publiquement qu'ils veulent s'en tenir au programme actuel de stimulation des exportations et de la croissance économique par le biais de baisses de taux et d'une gestion rigoureuse des marchés des changes, du crédit et de la dette.

Étant donné qu'Erdogan a pris la tête du pays après le vote initial, l'enjeu est de taille pour cette grande économie de marché émergente, en proie à une crise du coût de la vie et à une série d'effondrements monétaires.

Avec la chute des réserves de change, certains analystes estiment que la Turquie pourrait être confrontée à un nouveau krach économique dès cette année, qui provoquerait une nouvelle flambée de l'inflation et mettrait à mal sa balance des paiements, à moins que le gouvernement ne change de cap.

"Ils étudient un nouveau modèle économique... car le modèle actuel ne peut être maintenu", a déclaré un haut fonctionnaire proche du dossier. "Fondamentalement, il s'agirait d'augmenter progressivement les taux d'intérêt et de mettre fin à la structure des taux multiples.

Le groupe n'a pas encore présenté le plan complet à Erdogan, a ajouté le fonctionnaire.

Le bureau d'Erdogan n'était pas immédiatement disponible pour un commentaire.

Cherchant à prolonger son règne dans une troisième décennie lors du second tour de dimanche, M. Erdogan a déclaré au cours de la campagne que les taux d'intérêt diminueraient tant qu'il serait au pouvoir et que l'inflation serait maîtrisée.

Toutes les sources ont déclaré que rien n'indiquait qu'Erdogan avait pris une décision et la plupart ont dit qu'il avait déjà entendu les préoccupations concernant les tensions économiques croissantes et l'épuisement des réserves de change.

Trois des sources ont déclaré qu'il pourrait maintenir le cap pour les prochains mois au moins, enhardi par un résultat meilleur que prévu le 14 mai, lorsqu'il a obtenu 49,5 % des voix au premier tour contre 44,9 % pour son adversaire Kemal Kilicdaroglu.

Les analystes estiment que le président est en pole position pour remporter le second tour.

"Il y a deux opinions différentes au sein du parti", a déclaré une autre source, un responsable du parti AK au pouvoir. Il a ajouté que toute décision viserait à préserver la stabilité économique jusqu'au prochain test électoral critique : les élections municipales en mars de l'année prochaine.

Un troisième fonctionnaire a déclaré que les bons résultats électoraux pourraient finalement convaincre les dirigeants "qu'un changement rapide n'est pas nécessaire".

POSSIBILITÉ D'UN PIVOT

Selon les économistes, la lire a perdu près de 80 % de sa valeur par rapport au dollar en cinq ans, en grande partie à cause des politiques économiques d'Erdogan. Elle a atteint de nouveaux records à la baisse depuis le vote initial, tandis que les mesures du risque d'investissement ont grimpé en flèche.

L'alliance d'opposition de Kilicdaroglu s'engage à inverser le programme d'Erdogan avec des hausses de prix agressives et un retour aux principes du marché libre, une perspective qui a réjoui les investisseurs internationaux avant les élections.

Bien qu'il se soit autoproclamé "ennemi" des taux d'intérêt, M. Erdogan a parfois adopté une approche plus orthodoxe lorsqu'il a été confronté à des crises économiques, avant de faire marche arrière.

Le groupe informel qui travaille sur un nouveau plan n'envisage pas un resserrement monétaire agressif, mais plutôt une voie plus graduelle qui met à nouveau l'accent sur le taux directeur sur les marchés des prêts, ont déclaré quatre des sources. Une autre option consiste à utiliser une institution publique et des subventions de l'État pour fournir des crédits sélectifs, ont-elles ajouté.

Plusieurs idées ont été envisagées, dont les détails n'étaient pas clairs. On ne sait pas non plus si le groupe a présenté le plan à Erdogan, ni quel est son niveau d'intérêt à cet égard.

Fitch a déclaré que la note de crédit "B négative" de la Turquie dépend de la crédibilité et de la cohérence de la politique post-électorale, compte tenu de la pression exercée sur la lire, de l'ampleur du déficit des comptes courants, de la baisse des réserves et de l'inflation élevée.

DES PERSPECTIVES TRÈS SOMBRES

Le président a nommé un nouveau ministre de l'économie et un gouverneur de la banque centrale en 2021 pour commencer à réduire les taux d'intérêt à 8,5 %, contre 19 % en temps utile.

Cette mesure a provoqué un krach monétaire historique à la fin de l'année 2021 et une inflation supérieure à 85 % l'année dernière, ce qui a entraîné l'adoption de plus de 100 nouvelles réglementations décourageant la détention de devises étrangères et augmentant la détention d'obligations par les banques.

La politique de stabilisation de la lire menée par la banque centrale a fait passer ses réserves étrangères nettes en territoire négatif pour la première fois depuis 2002, tandis que la banque a également vendu 9 milliards de dollars d'or depuis mars pour répondre à la demande pré-électorale.

Les autorités pourraient chercher à obtenir plus de devises auprès de leurs alliés étrangers, ou supprimer davantage la demande, ce qui pourrait ralentir la croissance et risquerait de restreindre davantage les capitaux, selon les économistes.

"Tout cela laisse entrevoir des perspectives très sombres. Il est difficile de croire que cela puisse durer", a déclaré Francesc Balcells, CIO de la dette des marchés émergents chez FIM Partners.

"On pourrait dire qu'Erdogan pourrait changer d'avis et se rallier à l'orthodoxie", a-t-il ajouté. "Je ne l'exclus pas... Mais en fin de compte, je pense que les fondements de ses convictions économiques ne changeront pas.

Avant les élections, M. Erdogan a fait allusion à un changement possible en déclarant que l'ancien ministre des finances, Mehmet Simsek, bien connu des investisseurs internationaux, pourrait revenir au gouvernement pour contribuer à l'élaboration des politiques.

Toutefois, les entretiens ont montré que le rôle que Simsek pourrait jouer si Erdogan remportait le second tour n'était pas clair.

Les fonctionnaires qui souhaitent s'en tenir au programme actuel affirment que ses politiques de prêt sélectives donnant la priorité à la technologie, à l'énergie, aux ressources naturelles et au tourisme devraient contribuer de manière cumulative à la balance des comptes courants à hauteur de 289 milliards de dollars d'ici 2030, soutenant ainsi la monnaie.