Alors que les membres internes du comité de politique monétaire de la Reserve Bank of India (RBI), composé de six membres, sont largement perçus comme étant beaucoup plus optimistes que leurs collègues, les trois membres externes ont maintenant déclaré qu'une inflation soutenue pourrait entraîner des hausses de taux.

Les marchés nationaux craignent que l'Inde ne soit poussée à suivre la Réserve fédérale américaine dans son relèvement des taux, afin d'éviter qu'un écart de taux trop faible ne limite les entrées de dollars.

"Avec le retour de la croissance... les flux entrants reviennent - ils sont davantage influencés par les perspectives de croissance. En outre, un différentiel d'inflation plus faible rend possible un différentiel de taux d'intérêt nominal plus faible", a déclaré Ashima Goyal, l'un des trois membres externes.

"L'ampleur des entrées sensibles aux taux d'intérêt n'est pas très importante.

Le comité de politique monétaire de l'Inde a relevé ses taux directeurs de 250 points de base au total depuis mai 2022, mais est resté stable en avril et en juin, réaffirmant que la pause n'était pas un pivot et que les taux seraient relevés si cela se justifiait.

"Aux États-Unis, l'inflation est bien supérieure à leur objectif, l'économie est extrêmement robuste et les pressions inflationnistes sont plus profondément ancrées", a déclaré Jayant Varma, un deuxième membre externe du comité de politique monétaire.

"L'objectif d'un régime de ciblage de l'inflation avec un comité de politique monétaire indépendant est d'isoler la politique monétaire des considérations de taux de change", a déclaré M. Varma, ajoutant que l'on craignait que le niveau actuel du taux de prise en pension ne devienne excessif à mesure que les attentes en matière d'inflation diminuaient.

TAUX D'INTÉRÊT RÉEL

Bien que tous les membres estiment que le taux d'intérêt réel dans l'économie - qui se situe actuellement autour de 1,5 % - est élevé et pourrait restreindre la croissance, ils ont déclaré qu'il devrait être examiné du point de vue de la trajectoire future de l'inflation.

"Le taux d'intérêt réel n'est pas la seule préoccupation, il est important de ramener l'inflation à un taux qui nous convienne", a déclaré Shashanka Bhide, le troisième membre externe, ajoutant qu'un taux réel positif était essentiel mais "évidemment pas très élevé, pas 1,5 %".

Bien que l'inflation annuelle des prix de détail ait baissé à 4,25 % en mai, son niveau le plus bas depuis plus de deux ans, se situant fermement dans la fourchette cible de 2 % à 6 % pour le troisième mois, tous les membres ont déclaré que des risques de hausse de l'inflation subsistaient, en particulier en raison d'une mauvaise mousson.

"Une nouvelle action sur les taux dépend des données, elle peut être justifiée si l'inflation augmente et si nous pensons qu'elle aura un effet persistant", a déclaré M. Goyal.

"Nous voulons nous concentrer sur la réalisation de l'objectif d'inflation (4 %)", a-t-elle ajouté.

M. Bhide a déclaré que les risques liés à une mauvaise mousson étaient moins importants qu'il y a cinq ou dix ans, mais que le maintien de prix élevés pour des produits tels que les céréales était préoccupant.

"Pour l'instant, je pense qu'un échec ou une insuffisance de la mousson nous préoccuperait, car les prix sont sensibles aux attentes en matière de production (agricole).