BITCOIN (BTC/EUR) 
De nombreux gestionnaires d'actifs ont demandé la création d'ETF bitcoin depuis 2013, mais la SEC les a rejetés au motif qu'ils seraient vulnérables à la manipulation du marché. En août, toutefois, un tribunal a estimé que la SEC avait eu tort de rejeter la demande d'ETF bitcoin de Grayscale Investments, ce qui a contraint l'agence à revoir sa position.
Mercredi, la SEC a approuvé les demandes d'ARK Investments, de BlackRock et de Fidelity, entre autres. Voici comment fonctionnent ces produits et pourquoi l'approbation est considérée comme une grande affaire :
COMMENT FONCTIONNENT LES ETFS ?
Ils seront cotés au Nasdaq, au NYSE et au CBOE. Leurs actifs seront constitués de bitcoins physiques achetés sur des bourses de crypto-monnaies et conservés par des dépositaires tels que Coinbase Global.
Les produits suivent un indice de référence du bitcoin. Certains suivent un indice fourni par CF Benchmarks, une filiale de la bourse de crypto-monnaies Kraken, qui agrège les données de négociation de plusieurs marchés Bitcoin-USD gérés par de grandes bourses de crypto-monnaies.
Pour répondre aux préoccupations de la SEC en matière de manipulation, le Nasdaq et le CBOE ont créé un mécanisme de surveillance du marché avec Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaies des États-Unis.
Les émetteurs prévoient de facturer des frais allant de 0,20 % à 0,8 %, ce qui est nettement inférieur à la moyenne du marché des ETF.
QUELLE EST LA DIFFÉRENCE AVEC L'ACHAT DE BITCOINS ?
Oui. Un ETF spot bitcoin permet aux investisseurs de s'exposer au prix du bitcoin sans les complications et les risques liés à la détention directe de bitcoins. Ceux-ci comprennent la création de portefeuilles de crypto-monnaie et de comptes sur des bourses de crypto-monnaie, dont certaines ont des antécédents médiocres en matière de cybersécurité et sont sujettes à des piratages.
Le secteur a également connu une série de faillites et de scandales, notamment l'implosion de la bourse de crypto-monnaies FTX, dont le fondateur Sam Bankman-Fried a été reconnu coupable de fraude.
D'autres bourses ont été accusées d'avoir enfreint les lois américaines sur les valeurs mobilières, tandis que Binance, la plus grande bourse de crypto-monnaies au monde, a récemment plaidé coupable d'avoir enfreint les lois américaines contre le blanchiment d'argent. Tout cela continue de rendre de nombreux investisseurs méfiants.
En revanche, les ETF sont cotés sur des places boursières étroitement réglementées et sont donc accessibles par l'intermédiaire des comptes de courtage existants des investisseurs particuliers, qui sont également étroitement surveillés.
La structure des ETF favorise également l'accès au bitcoin pour les investisseurs institutionnels, dont certains n'ont pas le droit d'investir directement dans des actifs alternatifs.
EN QUOI EST-IL DIFFÉRENT DES ETFS BITCOIN FUTURES EXISTANTS ?
En 2021, la SEC a approuvé les FNB de contrats à terme sur le bitcoin, qui suivent les accords d'achat ou de vente de bitcoins à un prix convenu à l'avance. Mais ces produits ne suivent pas précisément l'évolution des cours, et le coût de renouvellement des contrats à terme peut peser sur les rendements, ce qui les rend moins intéressants pour de nombreux investisseurs.
N'EXISTE-T-IL PAS DES ETF BITCOIN AU COMPTANT AU CANADA ET EN EUROPE ?
Oui, mais les États-Unis sont le plus grand marché de capitaux du monde et abritent certains des plus grands gestionnaires d'actifs et investisseurs institutionnels de la planète.
COMBIEN RAPPORTERAIT UN FONDS D'INVESTISSEMENT EN BITCOINS ? Ce n'est pas clair. Le ProShares Bitcoin Strategy ETF, le premier ETF à terme sur le bitcoin approuvé par la SEC en 2021, a vu environ 1 milliard de dollars d'actions échangées le premier jour, et certains experts pensent qu'un ETF spot sur le bitcoin pourrait rapporter trois fois plus le premier jour. Ce chiffre pourrait atteindre 55 milliards de dollars sur cinq ans, estiment certains experts.
Alors que le bitcoin a gagné 70 % depuis l'arrêt Grayscale, les analystes ont déclaré qu'il n'était pas clair dans quelle mesure il allait continuer à augmenter, certains estimant que les taux d'intérêt joueraient un rôle plus important.
MAIS IL NE S'AGIT PAS SEULEMENT D'ARGENT
Pour le secteur des crypto-monnaies, un ETF spot sur le bitcoin est une grande victoire, qui renforce la légitimité du secteur des crypto-monnaies et fait entrer le bitcoin dans le courant dominant.
Cette victoire s'inscrit également dans le cadre d'un bras de fer plus large entre le secteur des crypto-monnaies et la SEC, qui a pris des mesures sévères à l'égard de ce secteur. En ce qui concerne cette bataille particulière, le secteur peut crier victoire. (Reportage de Hannah Lang à Washington et de Suzanne McGee à Providence ; rédaction de Michelle Price et Nick Zieminski)
