BITCOIN (BTC/EUR) 
Après une dizaine d'années d'élaboration, les ETF permettent aux investisseurs d'accéder aux cours du bitcoin au comptant, en évitant les risques associés à la détention directe de bitcoins dans un portefeuille numérique, qui vont du piratage au comportement frauduleux des bourses de crypto-monnaies.
Les estimations des entrées probables pour la première année varient considérablement, allant de 5 à 100 milliards de dollars. Certains acteurs du marché ont comparé ces produits à l'ETF SPDR Gold Shares, qui a permis à un éventail beaucoup plus large d'investisseurs d'accéder au métal précieux lors de son lancement en 2004 et qui a rapporté plus d'un milliard de dollars au cours de ses trois premiers jours de cotation.
La plupart des 11 ETF approuvés devraient commencer à être négociés jeudi matin.
Cathie Wood, fondatrice d'Ark Investments, a déclaré qu'il s'agissait d'une "classe d'actifs véritablement nouvelle".
L'un des ETF approuvés par la Securities and Exchange Commission a été conçu par Ark en tandem avec 21Shares, une société d'investissement en actifs numériques qui gère déjà un ETF crypto en Grande-Bretagne.
"Nous ne cherchons pas à maximiser nos profits, mais à permettre à un nombre croissant de personnes d'accéder à ce que nous pensons être une nouvelle classe d'actifs", a déclaré Mme Wood, qui s'est fait un nom en créant des ETF gérés activement qui parient sur des technologies dites perturbatrices, allant des véhicules électriques aux échanges de bitcoins.
La question de savoir si les nouveaux ETF permettent au bitcoin de se faire une place à la table des classes d'actifs plus traditionnelles telles que les actions, les obligations et les matières premières pourrait bien dépendre de la mesure dans laquelle Wood et d'autres émetteurs - dont BlackRock, Fidelity et Van Eck - parviendront à aider la communauté des investisseurs à surmonter sa méfiance à l'égard des facteurs de risque qui occupent des dizaines de pages dans les documents réglementaires de chaque ETF.
La courte histoire du bitcoin a été marquée par plusieurs hausses vertigineuses suivies de chutes brutales au cours de périodes de déclin parfois surnommées "l'hiver des cryptomonnaies". Des scandales tels que l'implosion de la bourse de crypto-monnaies FTX en 2022 ont également renforcé la méfiance des investisseurs, bien que les partisans de cette solution aient affirmé qu'une partie du risque pouvait être atténuée par les ETF, qui sont cotés sur des marchés boursiers étroitement réglementés.
Cette volatilité a renforcé leur attrait en tant qu'investissements essentiellement spéculatifs, bien qu'ils aient été créés à l'origine comme une alternative aux monnaies fiduciaires établies et soutenues par un gouvernement.
Le bitcoin, qui a vu le jour en 2008, a un historique beaucoup plus court que d'autres classes d'actifs qui ont donné naissance à des ETF au succès fulgurant, comme l'or. Il est donc difficile pour les investisseurs de déterminer comment il évoluera au cours de plusieurs cycles économiques.
Jeff Schwartz, président de Markov Processes International, une entreprise de fintech qui conseille les gestionnaires de patrimoine et d'actifs, a établi un parallèle entre le bitcoin et les marchés émergents et les matières premières, deux catégories d'actifs qui ont gagné en importance dans les portefeuilles des investisseurs dans les années 1990 et au début des années 2000.
Il s'agissait de classes d'actifs bien mieux comprises par la plupart des investisseurs que ne l'est le bitcoin", a déclaré M. Schwartz. Néanmoins, "les allocations ont été plafonnées à un niveau très bas (à l'époque), par prudence".
Beaucoup s'attendent à ce que la majeure partie de la communauté des investisseurs suive le mouvement et ne fasse que des incursions timides dans les ETF bitcoin. Cependant, même de petites allocations parmi un large groupe d'investisseurs pourraient se traduire par des milliards de dollars d'entrées : Les analystes de Standard Chartered ont déclaré cette semaine que les ETF pourraient attirer entre 50 et 100 milliards de dollars rien que cette année, ce qui pourrait faire grimper le prix du bitcoin jusqu'à 100 000 dollars.
"Malgré l'intérêt que suscite le marché des cryptomonnaies, les investisseurs n'y consacreront pas une part importante de leur portefeuille, a déclaré Ruslan Lienkha, directeur des marchés de la plateforme fintech YouHodler. Mais "même un petit pourcentage d'un portefeuille constitué spécifiquement d'investisseurs institutionnels peut stimuler la capitalisation du marché des crypto-monnaies".
Selon Sandy Kaul, responsable des actifs numériques et des services consultatifs sectoriels chez Franklin Templeton, allouer 1 % ou 2 % d'un portefeuille à des ETF bitcoin spot "ne devrait pas créer trop de problèmes ou trop de risques" pour de nombreux investisseurs. Elle a ajouté que les investisseurs sont avides de nouveauté car "ils sont inquiets au sujet de l'immobilier, incertains au sujet des obligations et des actions".
Les partisans du bitcoin en tant que classe d'actifs mettent également en avant une autre propriété très prisée : son offre limitée. La réserve de 21 millions de bitcoins devrait être entièrement épuisée d'ici 2140, ce qui rendrait théoriquement le bitcoin résistant à l'inflation, une propriété que certains investisseurs attribuent également à l'or.
"Le bitcoin est un actif véritablement non inflationniste", ont déclaré dans un rapport publié l'année dernière les analystes d'Invesco, l'une des sociétés ayant reçu l'approbation de l'ETF mercredi. Les opinions des investisseurs sur le bitcoin sont souvent centrées sur cette idée de rareté.
Pourtant, il faudra peut-être beaucoup de persuasion pour faire changer d'avis des sceptiques comme Robert Arnott, fondateur et président de Research Affiliates, société de conseil et de gestion d'actifs.
"Le bitcoin n'est pas un actif ; ce n'est même pas une monnaie", a déclaré M. Arnott, qui a étudié l'évolution de l'allocation d'actifs et considère que le bitcoin est plus proche d'investissements tels que l'art et le bon vin que des actions et des obligations.
"Je le considère comme un véhicule spéculatif", a-t-il déclaré. "Il n'y a rien de mal à utiliser des véhicules spéculatifs, à condition que les investisseurs comprennent dans quoi ils s'engagent, a ajouté M. Arnott.
