Virbac : La valeur du jour à paris VIRBAC continue d’impressionner
Le 14 octobre 2019 à 11:24
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Virbac bondit de près de 13% à 233 euros après avoir atteint un peu plus tôt son plus haut niveau depuis la mi mai 2015. Le titre a désormais plus que doublé depuis le début de l'année. Aujourd'hui, les investisseurs saluent la nouvelle révision à la hausse de l'objectif annuel de résultat opérationnel courant du laboratoire vétérinaire français dans le sillage de la publication d'un chiffre d'affaires trimestriel solide. Il s'est établi à 233,6 millions d'euros, en progression de 14,3% à taux réels et 2,2% hors effet favorable des taux de change.
Toutes les zones affichent de solides performances et notamment l'Europe, les États-Unis (+38,3% à taux constants) et l'Asie-Pacifique qui tirent la croissance du trimestre. Le chiffre d'affaires 9 mois du spécialiste de la santé animale est ressorti à 697,3 millions d'euros, en progression de 9,9%. Hors impact favorable des taux de change, il est en progression de 8,4%.
Suite à la très bonne performance du troisième trimestre, le groupe relève la perspective de croissance annuelle du chiffre d'affaires à taux constants entre 5% et 7% par rapport à 2018. Il visait auparavant " le haut de la fourchette de 4% à 6%".
Le ratio de "résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d'acquisitions" sur chiffre d'affaires devrait maintenant progresser d'environ 2,5 points par rapport à 2018 à taux de change constants. Il était auparavant anticipé en progression d'environ 2 points.
Les objectifs avaient déjà été rehaussés à la mi-septembre.
Par ailleurs, en 2019 le ratio financier (dette nette/Ebitda) doit respecter à nouveau les obligations du contrat bancaire initial, et devra en conséquence se situer en dessous de 3,75 à fin décembre 2019.
Jefferies a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 248 euros sur l'action après ces annonces. Les ventes du troisième trimestre témoignent de la poursuite de l'accélération des ventes, observe le broker qui salue la révision à la hausse de l'objectif de marges annuelles. Selon lui, ce relèvement confirme que le levier opérationnel du groupe est soutenu par la reprise de l'activité aux Etats-Unis. C'est d'ailleurs pour cette raison que l'analyste est récemment passé à l'Achat sur le titre.
Jefferies s'attend également à ce que le marché accueille favorablement l'annonce d'une réduction de la dette dans la mesure où elle augmente la flexibilité du groupe pour investir dans de nouveaux segments stratégiques.
Virbac est spécialisé dans la recherche, la production et la commercialisation de médicaments vétérinaires. L'activité s'organise autour de 2 familles de produits :
- médicaments pour animaux de compagnie : anti-parasitaires, vaccins, antibiotiques, anesthésiques, anti-inflammatoires, soins bucco-dentaires, produits ophtalmologiques et dermatologiques destinés aux chiens, chats, chevaux, oiseaux, rongeurs, etc. En outre, le groupe propose des aliments et des puces d'identification électronique ;
- médicaments pour animaux d'élevage : anti-parasitaires et antibiotiques destinés aux bovins, ovins, porcins, volailles, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (15,8%), Europe (24,9%), Asie (17,5%), Amérique latine (16,2%), Amérique du Nord (13,3%), Pacifique (9,7%), Afrique et Moyen Orient (2,6%).