VICAT : premier conseil vendeur de Barclays Capital
Le 15 mai 2018 à 11:25
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Vicat, l'action du cimentier français, n'a pas l'heur de plaire à Barclays Capital (BarCap). Les analystes ont entamé le suivi du titre avec un premier conseil vendeur ('sous-pondérer'), l'objectif associé étant de 62 euros, soit grosso modo le cours actuel de la valeur.
Cinquième cimentier coté d'Europe par sa capacité, Vicat est certes exposé à des marchés en phase de reprise, comme la France et l'Egypte, et à d'autres au solide potentiel de croissance, comme l'Inde et l'Afrique de l'Ouest.
Mais selon BarCap, le potentiel de hausse du titre est limité par 'des contraintes de capacités, la volatilité des prix et des effets de changes négatifs'. Les analystes estiment donc que le consensus, qui anticipe cette année une augmentation de 14% de l'EBITDA en données comparables, est trop optimiste. En outre, la valorisation relative du titre Vicat n'est pas jugée attractive.
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Vicat est spécialisé dans la production et la commercialisation de ciment, de béton prêt à l'emploi et de granulats. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- ciment (54,7%) : 28,8 Mt vendues en 2023 ;
- béton prêt à l'emploi et granulats (37,3%) : 10 millions de m3 de béton prêt à l'emploi et 24,3 Mt de granulats vendus.
Le solde du CA (8%) concerne des activités de transport de matériel et de marchandises liés aux grands chantiers, de préfabrication de produits en béton, de fabrication de produits du bâtiment (colles, enduits, etc.) et de papiers.
A fin 2023, le groupe dispose de 273 centrales à béton, de 71 carrières de granulats, de 16 cimenteries et de 5 centres de broyage dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (30,8%), Europe (10,3%), Amériques (24,9%), Asie (12,5%), Méditerranée (11,8%) et Afrique (9,7%).