VEOLIA : Credit Suisse n'est plus à 'sous-performance'.
Le 09 janvier 2015 à 10:13
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Credit Suisse relève son opinion sur Veolia Environnement de 'sous-performance' à 'neutre' et son objectif de cours de 11 à 13,5 euros estimant que 'les catalyseurs négatifs s'étant matérialisés, les perspectives sont équilibrées et la valorisation ne suggère qu'un potentiel de baisse limité'.
Le bureau d'études a réduit ses hypothèses d'EBITDA 2015-2017, mais ces réductions ont été limitées à 2% en moyenne par les nouvelles activités que Veolia a fait grandir sur 2014. Aussi, ses analystes pensent désormais que ces activités contribueront positivement, à hauteur de 132 millions d'euros, à l'EBITDA 2018.
Credit Suisse a aussi modifié sa vision sur les taux d'intérêts et le taux d'imposition effectif, et note que le rachat par Veolia de minoritaires va limiter des fuites de profit. Aussi, il a remonté ses prévisions de BPA récurrents d'environ un tiers, en dépit des réductions d'hypothèses sur l'EBITDA.
Selon les analystes, les perspectives sont désormais équilibrées entre des éléments potentiellement positifs (réalisation meilleure que prévu pour les nouvelles activités) et négatifs (sortie de Transdev au-delà de 2015 et à une valeur inférieure à un milliard d'euros).
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Veolia Environnement est le n° 1 mondial des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services liés à l'eau (40,6% ; n° 1 mondial) : gestion des ressources en eau, distribution et acheminement d'eau potable, collecte, traitement et valorisation des eaux usées, prestations d'ingénierie, de conception et de construction d'installations de traitement des eaux, gestion de la relation client, etc. ;
- prestations de services de gestion des déchets (32,4% ; n° 1 mondial) : collecte, traitement et recyclage des déchets liquides, solides, banals et dangereux, traitement et valorisation des déchets par compostage, valorisation énergétique des déchets, etc. Veolia Environnement propose également services de propreté urbaine (entretien et nettoyage d'espaces publics, prestations de services mécanisés de nettoiement des rues et de traitement de façades), d'entretien et de maintenance de sites industriels, et de démantèlement d'installations industrielles et d'équipements en fin de vie ;
- prestations de services énergétiques (27% ; n° 1 européen) : gestion déléguée de réseaux de chauffage et de climatisation urbains, gestion de services thermiques, multi-techniques (exploitation de systèmes thermiques, conception, réalisation et maintenance d'installations, etc.) et industriels (analyse des processus industriels, exploitation, entretien et maintenance d'équipements de production), gestion globale de bâtiments et d'éclairage public.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,5%), Europe (41,9%), Amérique du Nord (7,4%), Asie (5,6%), Afrique et Moyen Orient (4,9%), Pacifique (4,3%), Amérique latine (4%) et autres (10,4%).