Selon une source de marché, Oddo a confirmé sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 22 euros sur Vallourec après l'annonce d'une dépréciation comptable de 1-1,2 milliard d'euros. Selon Oddo, cette dépréciation représente 9 euros par action, soit un actif net par action qui ressortirait à 27 euros contre 36 euros. Le courtier souligne que que le management n'envisage pas d'autre dépréciation, du moins à court terme. Oddo rappelle néanmoins que cette annonce correspond pour moitié aux actifs brésiliens et pour le solde aux actifs européens.
A ce jour, les actifs nord-américains ne seraient pas concernés ; or ce marché va probablement sensiblement se dégrader en 2015.
Dans ce contexte, l'analyste devrait abaisser ses estimations 2015 alors que le groupe devrait, le 24 février (après clôture) au moment de la publication de ses résultats annuels, annoncer un programme de réduction de coûts.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
