Zurich (awp) - La banque UBS publie mardi 25 avril ses résultats au premier trimestre 2023. Quatre analystes ont contribué au consensus d'AWP:

T1 2023E
(en mio USD)            consensus AWP  fourchette   T1 22A   estimations

produit d'exploitation      8682      8310 - 8931     9382        4
charges d'exploitation      6421      6066 - 6713     6634        4
bénéfice net                1691      1672 - 1711     2136        4

bénéfice avant impôts       2206      2179 - 2238     2729        4
- GWM                       1279      1233 - 1305     1362        4
- Investment Bank            391       310 -  475      933        4
- P&C Banking                538       512 -  576      428        4
- Asset Management           138       125 -  149      175        4
- Group Functions           -126      -153 - -100     -112        4

FOCUS: la fusion forcée entre UBS et Credit Suisse accapare l'attention à tous les niveaux et va reléguer au second plan les résultats. Les analystes s'intéresseront essentiellement aux déclarations sur l'union entre les deux géants bancaires.

De nombreuses questions subsistent en effet sur cette méga-opération ordonnée par le Conseil fédéral: Quels secteurs et agences seront conservés? Combien de postes seront supprimés? La banque d'affaires risque en tout cas de subir l'essentiel des changements prévus. La direction pourrait aussi d'être passablement chamboulée, avec le retour aux commandes d'UBS de Sergio Ermotti.

Côté chiffres, les analystes tablent sur un repli des recettes et des bénéfices sur les trois premiers mois de l'année. Les experts tenteront d'évaluer l'impact des hausses des taux d'intérêt sur l'activité d'UBS. La gestion de fortune et les activités en Suisse devraient avoir affiché une solide performance, alors que la banque d'affaires aura certainement été ballotée par les incertitudes sur les marchés financiers.

OBJECTIFS: les objectifs financiers de la banque ont été rendus caducs par la fusion avec Credit Suisse. Les deux entités réunies devraient afficher les performances suivantes:

. rendement des fonds propres durs (RoCET1):
  influencés à court et moyen terme par la fusion

. bénéfice par action:
  hausse prévue à partir de 2027

. réduction des coûts:
  plus de 8 mrd USD comparé à actuellement, à réaliser d'ici 2027

. avoirs sous gestion GWM et AM:
  environ 5000 mrd USD

. ratios de fonds propres:
  - fonds propres durs CET1 nettement supérieurs à 13%
  - environ 56 mrd USD de "badwill" 
    (comprenant les dépréciations sur les obligations AT1 de CS) 
    
. reversement des capitaux:
  - hausse du dividende en numéraire
  - rachats d'actions pour l'heure à l'arrêt

Avant la fusion, UBS avait confirmé ses objectifs en février:

. rendement des fonds propres durs (RoCET1)
  15-18% (T4: 14,7%)
  
. efficience des coûts: 
  - rapport coût/revenu 70-73% (T4: 75,8%)

. gestion de fortune (GWM):
  - croissance du résultat avant impôts 10-15%
  - croissance flux d'argent frais >5%
  
. actifs sous gestion GWM, AM, P&C 
  plus de 6000 mrd USD (fin décembre: 3960 mrd)

. capital:
  - ratio CET1 fonds propres durs d'environ 13% (2022: 14,2%)
  - ratio de levier CET1 supérieur à 3,7% (2022: 4,42%)

POUR MÉMOIRE: le 19 mars 2023 restera gravé dans les annales de la Confédération. Le Conseil fédéral avait alors annoncé que la première banque du pays UBS allait racheter sa rivale Credit Suisse pour quelque 3 milliards de dollars afin d'éviter une faillite qui aurait pu provoquer une crise financière.

Dans le cadre de cette opération inédite, la Banque nationale suisse (BNS) a apporté des aides pour un total de 200 milliards de francs suisses, tandis que la Confédération a accordé une garantie de 9 milliards de francs suisses à UBS afin de réduire les risques encourus par cette dernière, notamment en prenant le contrôle de certains actifs pouvant potentiellement subir des pertes. Des pertes pouvant allant jusqu'à 5 milliards de francs suisses devront être portés par UBS.

COURS DE L'ACTION: à 17,92 francs suisses vendredi midi, le titre UBS dépasse de 4% son niveau de fin 2022 (SMI +6%). La nominative avait atteint fin mars un plus haut annuel à 20,85 francs suisses, mais les cours sont très volatils depuis la reprise annoncée de Credit Suisse.

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