La proposition du fonds spéculatif 3D Investment Partners basé à Singapour est la dernière en date d'une longue et acrimonieuse bataille entre le conglomérat technologique autrefois puissant et un certain nombre de ses actionnaires étrangers, dont beaucoup sont des fonds activistes.

Toshiba est maintenant détenu à environ 30 % par des fonds spéculatifs étrangers, dont beaucoup doutent que le plan de la direction visant à diviser la société en trois entreprises - une pour l'énergie/infrastructure, une pour les appareils électroniques et une pour les puces à mémoire flash - puisse maximiser la valeur pour les actionnaires.

Le plan de scission a été annoncé en novembre dernier après une révision stratégique de cinq mois faisant suite à des années de scandales comptables et de problèmes de gouvernance qui ont miné la confiance des investisseurs et ont vu la valeur boursière de Toshiba diminuer de plus de moitié, à environ 18 milliards de dollars, par rapport au pic du début des années 2000.

Si la proposition de 3D pour l'assemblée devait être acceptée, cela déclencherait un vote qui pourrait finalement faire échouer le plan de rupture, une stratégie qui fait écho à une démarche similaire annoncée l'année dernière par General Electric Co.

3D possède plus de 7% de Toshiba, une participation qui vaut bien plus d'un milliard de dollars. Dans une déclaration, l'entreprise a souligné ses inquiétudes quant au coût de la réalisation de la scission avant d'obtenir un mandat des actionnaires, et a demandé à Toshiba de reprendre son examen stratégique.

"Il n'y a aucune raison de poursuivre à grands frais le plan de séparation sans savoir si un nombre suffisant d'actionnaires de Toshiba donnera finalement son consentement", a déclaré le fonds. Toshiba a précédemment déclaré que le plan coûterait 10 milliards de yens (86 millions de dollars) à mettre en œuvre.

EXPLORER LES ALTERNATIVES

Dans un revirement de situation, 3D a déclaré que si une assemblée générale extraordinaire devait être approuvée, elle voterait en fait contre sa propre proposition de modification des statuts de Toshiba afin de rendre obligatoire la mise en œuvre du plan de scission.

Au lieu de cela, 3D a déclaré que l'entreprise ne devrait pas poursuivre le plan "sans d'abord explorer de manière approfondie d'autres alternatives".

Avec ses propositions, 3D tente effectivement de forcer le conglomérat à avancer de plus d'un an un vote nécessitant le soutien des deux tiers des actionnaires, comme l'exige la loi japonaise. Officiellement, le vote ne devrait pas avoir lieu avant l'assemblée générale annuelle des actionnaires en 2023.

Toshiba a déclaré jeudi qu'elle étudiait attentivement sa réponse car la proposition de 3D "contient un contenu inhabituel", le fonds faisant une demande tout en exprimant son intention de voter contre.

Les actions de Toshiba ont clôturé en baisse de 0,9 % jeudi, contre une baisse de 2,9 % pour l'ensemble du marché de Tokyo.

Affaibli par un scandale comptable en 2015 et la faillite de son activité nucléaire aux États-Unis, Toshiba a proposé la scission pour se concentrer davantage sur les activités individuelles.

Mais 3D et d'autres actionnaires ont fait pression pour un examen plus approfondi qui prendrait en compte les offres potentielles de capital-investissement.

Jusqu'à présent, l'examen stratégique de Toshiba "n'a pas permis d'envisager une gamme complète d'alternatives", a déclaré 3D.

La société elle-même se prépare à tenir une assemblée extraordinaire des actionnaires en mars pour évaluer le soutien des actionnaires au plan de scission, qui doit être achevé en mars 2024.

Mais les détails de la réunion ne sont pas clairs, notamment le niveau de soutien des actionnaires dont elle aura besoin pour poursuivre le plan.

L'une des alternatives au vote direct sur le soutien au plan de démantèlement qui a été proposée par le conseil d'administration de Toshiba est de demander aux actionnaires, lors de l'assemblée extraordinaire, de voter sur le renouvellement du mandat des administrateurs du conseil d'administration, selon des personnes connaissant bien le dossier.