FRANCFORT (dpa-AFX) - La perspective d'une surenchère autour de Software AG a poussé le cours de l'action mardi à son plus haut niveau depuis juin 2022. Le titre a finalement grimpé de plus de 7% pour atteindre 33 euros. Ils occupaient ainsi la deuxième place du SDax des petites valeurs, derrière les titres de SGL Carbon, qui ont bondi encore plus fortement après une recommandation d'achat de la Deutsche Bank.

Il est possible que l'acquisition de Software AG donne lieu à un duel. Il y a près de deux semaines, l'investisseur technologique Silver Lake avait proposé 30 euros par action pour racheter le développeur de logiciels. Ce week-end, l'investisseur financier Bain Capital a créé la surprise en annonçant une prise de participation indirecte d'un peu plus de 10 pour cent dans l'entreprise de Darmstadt. L'agence de presse Bloomberg a rapporté que Bain cherchait à discuter avec Software AG d'une éventuelle fusion avec sa société de portefeuille Rocket Software.

Lundi dernier, l'offre d'achat de Silver Lake avait fait bondir le cours de Software d'environ 50% pour atteindre les 30 euros par action proposés par l'acquéreur potentiel. Mais la bourse a rapidement semblé miser sur davantage : Jeudi et vendredi, le titre a encore gagné près de 4% pour atteindre 30,90 euros. Vendredi, Silver Lake a annoncé avoir acheté cinq pour cent supplémentaires de l'éditeur de logiciels. La société s'était ainsi assurée une participation totale de plus de 30 pour cent. La fondation Software AG ne peut pas non plus se retirer du contrat d'achat de 25,1 pour cent des parts, selon Silver Lake - le contrat ne dépend pas non plus de l'atteinte du seuil minimum d'acceptation. En fin de compte, Software AG devrait être retiré de la Bourse.

"Même des taux d'intérêt plus élevés n'ont pas empêché Silver Lake (...) de s'endetter pour l'acquisition envisagée de Software AG (...)", a écrit l'analyste Chandramouli Sriraman de la société d'investissement Stifel. Le thème des M&A (fusions et acquisitions) est revenu dans le secteur européen du logiciel. Les fournisseurs de cloud se montrent actuellement résistants, selon l'expert, qui a fait référence à la récente forte croissance du chiffre d'affaires des géants du secteur Microsoft et Amazon aux Etats-Unis. Software AG réoriente actuellement son activité vers les revenus d'abonnement et souhaite également proposer davantage de logiciels en nuage.

Le prix d'achat de 30 euros proposé par Silver Lake représente une prime de 48 pour cent sur le prix moyen des trois derniers mois pondéré par le volume boursier, a déclaré Sriraman. L'offre valorise les titres à près de 23 fois le bénéfice par action attendu de l'entreprise pour l'année en cours. Si l'on prend comme référence le bénéfice prévu pour 2024, la prime correspondante offerte aux actionnaires s'élève à un peu moins de 20 fois.

L'analyste Charles Brennan du courtier américain Jefferies a également évoqué un aspect spécifique au secteur concernant l'offre d'achat de Silver Lake sur Software AG. En effet, alors que les anciens favoris de la Bourse dans le secteur des semi-conducteurs sont désormais à la peine, les investisseurs se tournent désormais vers le secteur des logiciels comme "valeur refuge" espérée dans le secteur technologique. La tendance aux acquisitions d'éditeurs de logiciels européens de taille moyenne devrait se poursuivre, estime M. Brennan./bek/men/stk