Baar (awp) - Le chimiste de la construction Sika publie vendredi 20 octobre ses résultats sur les neuf premier mois de 2023. Onze analystes se sont prêtés pour AWP au jeu des pronostics en vue de l'établissement d'un consensus:

9M 2023E
(en mio CHF)       cons. AWP      fourchette     9M 2022A     estimations

chiffre d'affaires   8534        8383 -  8688        7998         12
Ebit                 1134        1007 -  1289        1232         11
- marge (%)          13,1        12,0 -  13,6        15,4         10
bénéfice net        736,2       716,7 - 772,0       885,9          5

FOCUS: les résultats du conglomérat zougois seront une nouvelle fois marqués par la performance de MBCC, dont l'acquisition a été conclue finalisée début mai. L'ex-filiale du géant allemand BASF est consolidée dans les comptes de Sika depuis maintenant cinq mois.

Il y a deux semaines, à l'occasion de sa journée des investisseurs, le groupe avait déjà laissé entendre que la croissance en monnaies locales (ML) sur les huit premiers mois de 2023 s'était élevée à 12,2% en rythme annuel. Les analystes estiment que ce chiffre devrait être encore un peu plus élevé à fin septembre, du fait d'un mois de consolidation supplémentaire de MBCC.

L'effet positif de l'acquisition risque toutefois d'être contrebalancé par le ralentissement des activités de construction dans la plupart des régions du globe, ainsi que par la force du franc. La zone Amériques devrait être le principal vecteur de croissance, à la faveur des importantes dépenses d'infrastructure en Amérique du Nord.

En ce qui concerne la rentabilité, les experts anticipent une détérioration, à la fois sous l'effet des devises et des coûts d'intégration de MBCC. A cela s'ajoute une base de comparaison défavorable, Sika ayant profité l'an dernier d'un bénéfice lié à la vente des activités de revêtements industriels en Europe.

OBJECTIFS: en incluant MBCC, Sika vise une croissance en ML de plus de 15% en 2023, un objectif réaffirmé par la direction à l'occasion de la journée des investisseurs. La rentabilité devrait quant à elle croître de manière plus que proportionnelle.

Début octobre, l'entreprise avait relevé ses ambitions à plus long terme et vise désormais une marge brute d'exploitation (Ebitda) de 20 à 23% pour les années à venir. En 2022, cet indicateur s'était établi à 18,7%. A l'horizon 2028, Sika aspire à une croissance en ML de 6 à 9%, contre 6 à 8% auparavant.

POUR MÉMOIRE: dans sa nouvelle "Stratégie 2028" la multinationale de Suisse centrale a troqué son objectif de marge Ebit contre une un objectif de marge Ebitda, afin de mieux prendre en considération les acquisitions, deux transactions à plusieurs miliards ayant été réalisées au cours des dernières années, l'objectif étant d'éviter les distorsions dues à l'amortissement d'actifs intangibles.

Comme cela avait également été communiqué lors de la journée des investisseurs, Sika espère dégager avec le rachat de MBCC des synergies annuelles de 160 à 200 millions de francs suisses, et ce à compter de 2026, soit 20 millions de plus que ce qui était initialement prévu.

COURS DE L'ACTION: depuis le début de l'année, le titre Sika a adopté la démarche du crabe, à l'image du SMI des valeurs vedettes qui n'a quasiment pas bougé. L'an dernier, l'action avait vu sa valeur chuter de près de 42%, signant une des pires performances parmi les "blue chips" de la place zurichoise.

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