L'Association canadienne des investisseurs en obligations (CBIA) souhaite que Rogers Communications Inc. révise les conditions proposées par la société pour modifier les obligations émises pour financer le rachat de Shaw Communications Inc. par Rogers, a déclaré l'association jeudi.

La CBIA, un groupe représentant 50 des plus importants investisseurs institutionnels à revenu fixe au Canada, a déclaré que Rogers devrait fournir des frais de consentement à tous les détenteurs d'obligations de la société, que les créanciers acceptent ou non les changements proposés aux termes des obligations. Rogers a annoncé plus tôt cette semaine les changements proposés à ses 9,35 milliards de dollars d'obligations.

Rogers n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

Les obligations ont été émises plus tôt cette année pour financer la fusion proposée de Roger avec Shaw pour un montant de 20 milliards de dollars canadiens (15,5 milliards de dollars). Cette transaction, annoncée en mars 2021, a fait l'objet d'un examen minutieux de la part de l'organisme de surveillance antitrust du Canada, sans indication claire d'une résolution.

Les conditions de l'obligation exigeaient initialement que Rogers rembourse entièrement les investisseurs si l'accord avec Shaw n'était pas conclu avant la fin de 2022.

L'opération étant toujours confrontée à des obstacles réglementaires, Rogers a repoussé la date de clôture prévue à la fin de 2022, et a déclaré qu'il était possible de repousser encore l'échéance jusqu'en janvier 2023.

Mardi, Rogers a demandé à ses détenteurs d'obligations d'accepter des frais supplémentaires en échange de la prolongation de ses billets de premier rang à "rachat obligatoire spécial" afin de conserver son financement pour l'opération Shaw. Elle a donné aux investisseurs jusqu'à la fin août pour répondre à la proposition.

La CBIA a déclaré que Rogers doit donner aux investisseurs suffisamment de temps pour examiner et répondre aux changements proposés.

"Nous croyons que les détenteurs d'obligations devraient être préoccupés par la façon dont cette sollicitation de consentement a été présentée", a déclaré la CBIA dans un communiqué.

"Nous ne sommes pas satisfaits de la façon dont la société a mené ce processus", a déclaré un gestionnaire de fonds d'une société de gestion basée à Toronto qui a investi dans des obligations Rogers. Cette personne n'a pas souhaité être citée en raison de la sensibilité de la question.

D'autres détenteurs d'obligations à qui Reuters a parlé ont dit qu'ils étaient également contrariés par la façon dont la compensation proposée par Rogers laisse de côté les investisseurs qui ont acheté l'obligation sur le marché secondaire après le 19 août.

Ils se sont également opposés à la disposition selon laquelle ceux qui avaient vendu les obligations de premier rang avant que Rogers n'annonce les changements proposés et qui ne sont plus ses investisseurs auront également le droit de voter.

La Credit Roundtable, qui représente les détenteurs d'obligations du côté de l'achat, a demandé à ses membres, lors d'une conférence téléphonique jeudi matin, de communiquer avec son cabinet d'avocats, Akin Gump, s'ils ont des objections aux conditions proposées par Rogers.

(1 $ = 1,2941 dollar canadien)