Le titre Seb s'envole de 17% aujourd'hui après l'annonce des ventes aux 1er trimestre.
' Seb démarre 2015 par un excellent 1er trimestre avec un CA et un Résultat Opérationnel d'Activité supérieurs de respectivement +6,5% et +84% par rapport au consensus ' Indique Portzamparc dans sa note du jour.
Les analystes de Portzmaparc restent à Renforcer sur la valeur avec un objectif de cours fixé à 85 E.
' La dynamique de croissance du dossier est remarquable et nous incite à maintenir une opinion positive sur le titre malgré le parcours récent '.
Les ventes sont en progression de 15,8 % à 1 089 ME au 1er trimestre 2015 (contre 1 039 ME pour Portzamparc), dynamisées par un effet devises positif de 60 ME. La croissance organique s'établit à + 9,4 %, alimentée par la quasi-totalité des régions, soit nettement au-delà des attentes (+4,6%e selon Portzamparc).
' Les tendances ont été meilleures sur quasiment toutes les zones ' commente Portzamparc.
' Les moteurs sont la France (+12%), l'Amérique du Nord (+6,4% ; effet USA principalement), l'Asie/Pacifique (+15%) où la Chine confirme une croissance à deux chiffres malgré les effets de base et enfin la zone Europe-Centrale/Russie/Autres (+13%) porté par la Pologne et les prix en Russie '.
Les analystes de Portzamparc relèvent l'estimation de croissance à données comparables à +5,8% (contre +4,5% précédemment). Ils anticipent un chiffre d'affaires 2015 de 4 781 ME en hausse de +11,9%. Ils tablent sur un Résultat Opérationnel d'Activité de 416 ME. L'impact sur leurs bpa 2015 est de +16%.
UBS reste en revanche à neutre sur l'action Seb. Certes, le début d'année a été dynamique, mais il n'est pas extrapolable à l'ensemble de l'exercice, selon les analystes. L'objectif de cours est néanmoins relevé de 67 à 73 euros.
Le groupe a aussi réussi à augmenter de 84% son résultat opérationnel, à 92 millions, malgré un effet de changes négatif de 15 millions d'euros. Soit un résultat d'exploitation supérieur de... 88% aux attentes du consensus !
Mais UBS estime qu'il ne faut pas extrapoler cette tendance trimestrielle à l'ensemble de l'exercice en raison d'éléments exceptionnels et de la saisonnalité des ventes. Habituellement, rappelle UBS, le 1er trimestre ne représente que 20% environ des ventes annuelles. 'Le trimestre clé pour le groupe reste le 4e', relève UBS.
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Leader mondial du Petit Equipement Domestique, SEB S.A. s'appuie sur 35 marques emblématiques (Tefal, Seb, Rowenta, Moulinex, Krups, Lagostina, All-Clad, WMF, Emsa, Supor, etc.) et un large portefeuille de produits :
- articles culinaires : poêles, casseroles, autocuiseurs, ustensiles, etc. ;
- petit électroménager culinaire : articles de cuisson électrique (friteuses, cuiseurs à riz, autocuiseurs, etc.), de préparation des boissons (cafetières, bouilloires, etc.) ou des aliments (blenders, robots cuiseurs, etc.) ;
- petit électroménager non culinaire : équipements de soin du linge (fers, générateurs vapeur, défroisseurs, etc.), aspirateurs, ventilateurs, et équipements de soin de la personne (appareils de coiffure, d'épilation, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de 41 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe occidentale (34,1%), Europe-Moyen Orient-Afrique (15,2%), Chine (27,9%), Asie (7%), Amérique du Nord (10,9%) et Amérique du Sud (4,9%).