SAINT-GOBAIN : Oddo BHF maintient son conseil sur le titre
Le 28 juin 2024 à 11:56
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Oddo BHF maintient sa note de 'surperformance' sur le titre Saint-Gobain, assortie d'un objectif de cours inchangé de 88 euros, après que Saint-Gobain a annoncé avoir conclu un accord définitif pour l'acquisition de FOSROC, acteur non coté dans la chimie de la construction pour un montant de 1 025 M$ (soit 960 ME) en cash.
'Notre business plan de l'acquisition par Saint-Gobain de FOSROC montre un ROCE 13.4% (2027) pour une VE/EBITDA de 6.3x en année 3 (coût de la dette à 4% et de synergies de coûts à 39 M$)', analyse le broker.
'Nous restons globalement convaincus que les changements des dernières années ne sont pas encore intégrés à leur juste valeur', ajoute l'analyste qui estime qu'à moins de 6.0x en VE/EBITDA 2024, Saint-Gobain présente 'un potentiel de rattrapage important'.
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Compagnie de Saint-Gobain figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de matériaux de construction à destination des secteurs de la construction, de la mobilité, de la santé et de l'industrie. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- fabrication de solutions de haute performance : produits céramiques (n° 1 mondial des applications thermiques et mécaniques des céramiques) et plastiques (n° 1 mondial), produits abrasifs (n° 1 mondial) et matériaux de renforcement (n° 1 mondial des fils de verre) ;
- distribution de matériaux : notamment sous les enseignes Point.P en France, Dahl en Scandinavie et Telhanorte au Brésil ;
- fabrication de produits de construction : produits d'extérieur (produits de façade et en PVC, bardeaux asphaltés, etc.), d'isolation (laines de verre, mousses isolantes, plafonds métalliques, etc.) et de canalisation, mortiers industriels et matériaux en gypse ;
- fabrication de vitrages : verre plat, vitrages d'automobile, verres de spécialités (verres anti-feu, de protection nucléaire, etc.). Le groupe développe également une activité de transformation et de distribution de verre pour le bâtiment.
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