SAINT-GOBAIN : Morgan Stanley relève son objectif de cours
Le 31 janvier 2018 à 14:39
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Morgan Stanley a maintenu sa recommandation Pondérer en ligne tout en relevant de 47 à 49 euros son objectif de cours sur Saint-Gobain. Morgan Stanley justifie sa légère revalorisation par la perspective d'une augmentation du free cash flow du groupe français à court terme et d'une baisse de son taux d'imposition. Toutefois, le bureau d'études souligne que la valorisation de Saint-Gobain est en ligne avec celle de ses comparables et "juste". De plus, Morgan Stanley a réduit d'un modeste 2,5% son estimation d'Ebitda 2017 du fait d'un mix d'activité en demi-teinte.
L'analyste souligne ainsi que le marché de la construction neuve (environ 25% de l'Ebitda de Saint-Gobain en 2018) croit plus vite que ses prévisions, et Saint-Gobain va en profiter. En face, le marché de la rénovation reste sur un rythme de croissance plus faible que la croissance économique, souligne Morgan Stanley. Cette morosité va s'ajouter à la hausse persistante des coûts des matières premières. L'ensemble va maintenir la marge de Saint-Gobain sous pression.
Compagnie de Saint-Gobain figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de matériaux de construction à destination des secteurs de la construction, de la mobilité, de la santé et de l'industrie. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- fabrication de solutions de haute performance : produits céramiques (n° 1 mondial des applications thermiques et mécaniques des céramiques) et plastiques (n° 1 mondial), produits abrasifs (n° 1 mondial) et matériaux de renforcement (n° 1 mondial des fils de verre) ;
- distribution de matériaux : notamment sous les enseignes Point.P en France, Dahl en Scandinavie et Telhanorte au Brésil ;
- fabrication de produits de construction : produits d'extérieur (produits de façade et en PVC, bardeaux asphaltés, etc.), d'isolation (laines de verre, mousses isolantes, plafonds métalliques, etc.) et de canalisation, mortiers industriels et matériaux en gypse ;
- fabrication de vitrages : verre plat, vitrages d'automobile, verres de spécialités (verres anti-feu, de protection nucléaire, etc.). Le groupe développe également une activité de transformation et de distribution de verre pour le bâtiment.
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