PIERRE & VACANCES : réduit ses pertes et repart de l'avant en Bourse
Le 28 mai 2015 à 16:11
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Après avoir évolué en nette baisse toute la matinée, les investisseurs ayant pris le parti de s'alléger sur un titre qui a progressé de près de 42% depuis le 1er janvier, l'action Pierre & Vacances est proche de l'équilibre (-0,06% à 31,63 euros) après avoir réduit ses pertes au premier semestre, période traditionnellement peu propice pour l'exploitant de villages de vacances. Dans le détail, le groupe a fait état d'une perte nette courante de 84,2 millions, en baisse par rapport aux 99,2 millions d'euros de l'an passé à pareille époque.
La perte nette courante s'élève, pour sa part, à 79,3 millions d'euros soit supérieure aux attentes du consensus qui tablait sur une perte de 86 millions, contre 95,8 millions l'année dernière et bénéficie notamment de la croissance de l'activité, ainsi que de la réduction de la charge de loyers lors des renouvellements de baux.
De son côté, le chiffre d'affaires du groupe de loisirs s'est également apprécié de 15,8% à 650,7 millions d'euros.
Ainsi, les revenus de la division "Tourisme" progressent de 2,4% à 476,2 millions d'euros tandis que le chiffre d'affaires de la branche "Immobilier" s'envolent littéralement de 79,9% à 174,5 millions d'euros.
Ce dernier résulte principalement de la contribution du Center Parcs de la Vienne (96 millions d'euros), de Pierre & Vacances Premium de Flaine (11 millions d'euros) et du Center Parcs de Bostalsee (12 millions d'euros), ainsi que des Senioriales (25 millions d'euros).
S'agissant de ses perspectives, le chiffre d'affaires immobilier du troisième trimestre de l'exercice 2014/15 est attendu en baisse par rapport à l'année dernière à pareille époque, conformément au cadencement anticipé des programmes immobiliers.
Réagissant à cette publication, Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours à 37,6 euros, contre 35 euros précédemment, tout en maintenant sa recommandation Achat sur le titre.
Le broker salue tout particulièrement une perte opérationnelle moins importante qu'escomptée, comme évoqué en préambule.
Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).