PIERRE ET VACANCES : Gilbert Dupont reste à l'Achat
Le 30 novembre 2016 à 13:29
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Gilbert Dupont maintient sa recommandation à l'Achat et son objectif de cours de 46,7 euros sur Pierre et Vacances. Le broker a ajusté ses prévisions après la publication des résultats annuels et un contact avec la société. Ainsi, il a abaissé de 26% son BPA (sensibilité élevée liée en partie à une base de résultats faible) afin de prendre en compte des hypothèses plus conservatrices concernant le résultat financier et l'impôt.
En revanche concernant 2018, il relève de +10,9% le BPA afin d'intégrer un EBIT plus offensif qui profitera de la montée en puissance de la Chine dans le pôle Immobilier et de la poursuite du levier opérationnel du Tourisme sachant que le taux de conversion de la croissance organique en EBIT est significatif pour cette activité.
Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).
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