Credit Suisse a maintenu son opinion Neutre et son objectif de cours de 215 euros sur Pernod Ricard. Le broker observe que le groupe a retrouvé son activité pré-pandémie tout en sachant naviguer dans un environnement inflationniste. La résistance des Etats-Unis a été soulignée, même si la croissance a également fortement rebondi en Europe. L'analyste a relevé ses prévisions de résultats. Dans le détail, le courtier note que Pernod Ricard connaît une solide reprise, mais de moindre ampleur que ses concurrents.
Par rapport à la période pré-pandémie, les ventes augmentent de 13%, contre +21% pour Diageo.
Credit Suisse voit deux explications : une perte de parts de marché dans la vente hors domicile aux Etats-Unis et des dépenses marketing inférieures à celles des concurrents.
L'intermédiaire voit également un facteur d'amélioration aux Etats-Unis. Il rappelle que les efforts du groupe dans l'innovation ont été décevants ces dernières années pour ses grandes marques, notamment Jameson (environ 30% des ventes aux Etats-Unis). Aussi, le lancement d'un Jameson à l'orange serait-il un acte "de dernier recours" ou la prise de conscience de l'intérêt des consommateurs pour le whisky aromatisé (20% des volumes vendus contre 2% en 2010).
Le broker observe que les extensions d'arômes sur les marques Crown Royal de Diageo et Jack Daniel's de Brown Forman représentent 30 à 50 % de leur gamme respective et ont réussi à étendre les franchises en recrutant de nouveaux consommateurs et de nouvelles occasions de consommation.
Le succès de Jameson Orange pourrait contribuer à combler l'écart de part de marché aux Etats-Unis, et constitue donc un point d'attention clé pour les mois à venir, conclut la banque suisse.
Pernod Ricard est le n° 2 mondial de la production et de la commercialisation de vins et de spiritueux Premium et de Prestige. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- spiritueux et champagnes de marques stratégiques internationales (63,4%) : marques Absolut (12,7 millions de caisses vendues en 2022/23), Jameson (10,7 millions), Ballantine's (8,8 millions), Chivas Regal (5,1 millions), Malibu (4,7 millions), Ricard (4,4 millions), Havana Club (4,3 millions), Beefeater (3,7 millions), Martell (2,4 millions), The Glenlivet (1,6 million), Mumm (0,6 million), Royal Salute (0,3 million) et Perrier-Jouët (0,3 million) ;
- spiritueux de marques stratégiques locales (17,7%) : marques Seagram's, Kahlua, Olmeca, Seagram's Gin, Ramazzotti, Imperial, Pastis 51, Clan Campbell, etc. ;
- spiritueux artisanaux de marques spécialités (6,2%) : marques Italicus, Lillet, Pernod, Suze, Augier, Malfy, Jefferson's, Powers, Redbreast, etc. ;
- vins stratégiques (3,9%) : marques Jacob's Creek, Kenwood, Brancott Estate, Campo Viejo, Church Road, George, St Hugo, Stoneleigh, Ysios et Wyndham ;
- autres (8,8%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 96 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (28,5%), Amériques (28,7%) et autres (42,8%).