Dans le cadre de sa note publiée en début de saison des publications trimestrielles pour les opérateurs télécoms européens, JPMorgan a détaillé ses attentes pour la plupart des groupes européens du secteur. Dans l'ensemble, l'analyste estime que le rebond de la croissance enregistré au troisième trimestre s'est probablement ralenti en fin d'exercice et que des paramètres "extra-opérationnels" pourraient assombrir nombre de publications : régulation, régulation, Iliad en Italie ou encore des risques liés aux besoins d'investissements. Voici ses attentes pour Orange, Bouygues, SFR et Iliad.

Orange, la hausse du dividende sera peut-être plus timide qu'attendu

Orange sera le premier opérateur français, avec Bouygues, à publier ses résultats du quatrième trimestre. Cet événement est prévu le 23 février. JPMorgan anticipe pour le n°1 français une croissance organique de 0,8% des ventes au quatrième trimestre, en ligne avec le troisième, et une croissance de 3,5% de l'Ebitda. Il table sur 142 000 nouvelles souscriptions et sur une hausse du dividende, légèrement moins importante que le consensus, ce dernier se situant à 65 cents. Pour 2017, Orange devrait guider sur une croissance organique de 1,7% du chiffre d'affaires selon JPMorgan.

Bouygues, le redressement s'est poursuivi au quatrième trimestre

Egalement sur scène le 23 février, Bouygues devrait annoncer un repli organique de 1% de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre après -3,2% au troisième. Pour la filiale Bouygues Telecom précisément, les revenus sont attendus en progression de 4,1% contre 4,2% au troisième trimestre et l'Ebitda devrait atteindre 215 millions (+14,9%). Pour 2017, Bouygues Telecom va sans doute maintenir son objectif d'une marge d'Ebitda à 25%.

Iliad, la croissance ralentit mais reste solide

Iliad publiera le 7 mars des résultats marqués par un ralentissement de la croissance des ventes - qui reste tout de même très solide - au quatrième trimestre, à +5,1% contre +6,5% au troisième, selon JPMorgan. Ce dernier anticipe par ailleurs plus de 300 000 nouvelles souscriptions, un niveau d'autant plus solide qu'il sera sans doute réparti avantageusement en faveur de l'offre à 20 euros. Pour 2017, JPMorgan prévoit un chiffre d'affaires d'Iliad en croissance de 6,5% et un Ebitda en progression de 10,7%.

SFR perd toujours des abonnés mais la rentabilité bondit

Enfin, SFR sera le dernier opérateur français à publier ses résultats, le 8 mars. Son chiffre d'affaires du quatrième trimestre est attendu à 2,84 milliards d'euros par JPMorgan. Les revenus issus des seuls télécoms, par opposition avec les diversifications dans les médias, auront sans doute baissé de 1%. L'Ebitda ajusté est attendu en revanche en forte croissance de 22%. JPMorgan estime que le solde sera toujours négatif pour SFR concernant sa base d'abonnés avec le départ de 67 000 personnes de ses offres fixes et de 50 000 unités dans le mobile.

Valeurs citées dans l'article : ORANGE SA, Bouygues, Iliad, SFR Group