FRANCE TELECOM : rebond limité, Credit Suisse dégrade à Sous-performance
Le 03 juin 2010 à 16:20
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France Télécom (+ 1,23% à 15,67 euros) figure en queue de l'indice CAC 40, pénalisé par son statut de valeur défensive et l'abaissement de l'opinion de Credit Suisse de Neutre à Sous-performance. L'objectif de cours a été réduit de 19 euros à 16,50 euros. Le bureau d'études explique que dans le secteur en Europe, France Télécom présente le plus important potentiel de révision en baisse du consensus. Le broker souligne cependant que le rendement de 9% de l'action limite son potentiel de baisse dans l'absolu.
Il a réduit de 1% ses prévisions d'EBITDA qui sont désormais inférieures de 2%/3% à celles du consensus sur la période 2010/2012.
Il explique que si la plupart des risques sur le marché domestique sont connus, ils ne sont pas pour autant pris en compte dans le consensus. L'analyste fait remarquer que le marché français de la téléphonie fixe demeure structurellement difficile dans le contexte européen. En effet, le rythme des pertes de lignes fixes par France Télécom continue de s'accélérer alors que la situation s'améliore pour les autres opérateurs historiques.
Concernant la téléphonie mobile, Credit Suisse indique que les différences entre les prix de gros et de détail en France sont parmi la plus élevées en Europe, ce qui donne des marges de manoeuvre à Iliad pour bouleverser le marché de la voix, même si ses offres données s'avèrent inférieures.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).