France Télécom (+ 2,34% à 17,24 euros) se distingue à la hausse au sein du CAC 40 après avoir dévoilé des résultats 2009 rassurants et réitéré ses perspectives à moyen terme. L'opérateur télécoms a dégagé en 2009 un cash flow organique de 8,35 milliards d'euros, légèrement supérieur à son objectif et au consensus de 8 milliards. Le groupe a en outre confirmé qu'il visait un niveau de génération de cash flow de 8 milliards en 2010 et 2011. Autre bonne nouvelle pour les actionnaires, France Télécom va maintenir sa politique de dividende. Actuellement, le rendement du titre est supérieur à 8%.

En 2009, France Télécom a réalisé un Ebitda en recul de 3,7% à données comparables à 17,25 milliards d'euros, soit une marge de 33,9%, en retrait de 0,4 point. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 50,95 milliards d'euros, en baisse de 1,9%. Les analystes interrogés par Thomson-Reuters tablaient en moyenne sur un Ebitda de 16,9 milliards et un chiffre d'affaires de 50,7 milliards.

Cheuvreux se dit rassuré par ces résultats légèrement supérieurs aux attentes.

Hors les activités déconsolidées du Royaume-Uni en raison de la fusion entre les activités du groupe dans ce pays avec celles de Deutsche Telekom, le chiffre d'affaires est ressorti à 45,94 milliards d'euros et l'Ebitda à 16,33 milliards.

Le groupe anticipe un chiffre d'affaires stable pour l'année en cours, hors effets de la régulation qui devrait l'amputer d'environ un milliard d'euros. Ils devraient par ailleurs peser sur la marge d'EBITDA dans les mêmes proportions qu'en 2009. Un impact négatif que France Télécom prévoit de seulement pouvoir compenser en partie. La rentabilité devrait donc continuer de légèrement s'éroder.

France Télécom versera un dividende de 1,40 euro par action au titre de 2009, inchangé par rapport à 2008. Compte tenu de l'acompte de 0,60 euro payé en septembre, l'opérateur versera le solde, soit 0,80 euro, le 17 juin. France Télécom a précisé qu'il maintiendrait sa politique de dividende à moyen terme. Il va donc continuer de verser au mois 45% de son cash flow organique sous la forme de dividendes.

Il a également maintenu sa politique de croissance externe. France Télécom compte poursuivre « une politique d'acquisition sélective visant principalement les marchés émergents (notamment en Afrique et au Moyen-Orient) et les opportunités de consolidation sur les marchés dans lesquels le groupe est déjà présent ».

(C.J)