Mülhbauer est un groupe allemand dans le secteur des puces électroniques. Il fournit des solutions pour les passeports, les cartes bancaires, les cartes téléphoniques, etc. Géographiquement, le groupe est très exposé à l’Asie, qui représente 40% de ses ventes en 2011. L’Allemagne compte pour 22%, le reste de l’Europe pour 19%, les Amériques pour 12% et l’Afrique pour 7%.
Mülhbauer a un portefeuille de produits divers et variés qui lui permet d’avoir une longueur d’avance sur ses concurrents. De plus, l’entreprise a fondé de solides partenariats avec des gouvernements et des groupes comme Philips, Siemens, Bosch, Fujitsu, Samsung, etc. Enfin, dans un marché très compétitif puisque technologique, la compagnie allemande n’hésite pas à investir lourdement dans la R&D pour ne pas se faire dépasser.
Fondamentalement, Mülhbauer est très solide. Le groupe n’est pas endetté. Il tient compte de ses actionnaires : malgré les nombreux investissements qu’il réalise, il a un "dividend payout ratio" de 44.8% et un rendement estimé à 5.45% pour 2012. En outre, la valorisation est très faible. Le titre s’échange actuellement 8.2x le BNA estimé de 2012 et 6.87x celui de 2013. Encore plus significatif, la valeur d’entreprise du groupe est seulement 2.25 fois supérieur à l’EBITDA pour cette année. Les analystes sont eux aussi très optimistes. En effet, ils prévoient une croissance du BNA de plus de 150% d’ici 2014, passant de 1.51 EUR à 3.86 EUR.
Techniquement, le titre a connu une correction depuis fin avril en perdant 15% de sa valeur. Il se trouve actuellement à proximité d’une zone clé avec une oblique, en données journalières et hebdomadaires, ainsi qu’un support sur les 21.25 EUR. Il pourrait en profiter pour rebondir en direction de la résistance des 23.1 EUR. Pour ce faire, l’action devra d’abord s’affranchir de sa moyenne mobile à 20 jours sur laquelle elle butte depuis plus d’un mois.
Ainsi, les investisseurs les plus actifs peuvent prendre une position longue immédiatement, avec comme objectif les 23.1 EUR. Un retour sous le support des 20.3 EUR invaliderait la stratégie, zone sous laquelle un stop de protection sera placé.
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Muehlbauer Holding AG est un développeur allemand de cartes à puce, de passeports électroniques, d'identification par radiofréquence (RFID) et de technologies solaires. Elle exploite trois secteurs d'activité : Pièces de précision, Équipement de production et Solutions pour le gouvernement. Le segment des pièces de précision est spécialisé dans l'ingénierie de précision et l'ingénierie de surface ; le segment des équipements de production propose, entre autres, des technologies de tri de matrices, de cartes à puce, de technologie solaire flexible et d'étiquettes RFID/Smart Label ; et le segment des solutions gouvernementales se concentre sur les solutions de cartes d'identité, les solutions de vérification de documents, les solutions d'installations de production, les solutions de gestion des frontières et les solutions de gouvernement électronique. Elle exploite environ 40 installations de production et de services sur les cinq continents.