MONCLER : Société Générale confirme sa recommandation d'Achat
Le 05 décembre 2019 à 11:16
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Société Générale a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 43 euros sur Moncler. Le broker souligne le potentiel de croissance du fabricant de doudounes de luxe : 4 à 5 points au-dessus de celui du secteur, en moyenne, sur la période 2019-2021. Il apprécie également la capacité d’exécution élevée de la société, qui lui permet de générer une marge opérationnelle élevée et résiliente, de 29% à 30%, soit 10 points au-dessus de ses concurrents. Dans ce cadre, le bureau d'études juge le titre attractif.
Concernant l'information Bloomberg selon laquelle Kering avait eu des discussions préparatoires avec Moncler, l'analyste rappelle que le PDG de la griffe italienne Remo Ruffini ne détient que 22,5% du capital, ce qui fait du groupe un candidat aux fusions-acquisitions. Pour autant Société Générale estime que le dirigeant n'a pas besoin de vendre compte tenu de la très forte performance opérationnelle et du fait qu'aucun problème de succession ne se pose.
Moncler S.p.A. est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de doudounes de luxe. En outre, le groupe propose des vêtements d'hiver (manteaux, pantalons, polos et pull-overs), des chaussures, des sacs et des accessoires (gants, chapeaux, écharpes et cols). Le CA par activité se répartit comme suit :
- distribution de détail (78,3%) : détention, à fin 2023, d'un réseau de 350 points de vente répartis par enseigne entre Moncler (269) et Stone Island (81), implantés en Europe-Moyen Orient-Afrique (121), en Asie (178) et en Amérique (51) ;
- distribution en gros (21,7%) : détention d'un réseau de 72 points de vente répartis entre Moncler (57) et Stone Island (15).
La répartition géographique du CA (hors Stone Island) est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (35,4%), Asie (50,2%) et Amérique (14,4%).