LVMH : affiche sa résistance au troisième trimestre
Le 15 octobre 2014 à 12:20
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LVMH (+0,68% à 125,95 euros) échappe à la baisse du marché parisien après l'annonce d'une amélioration de sa croissance organique au troisième trimestre dans un environnement difficile pour le secteur du luxe. Le numéro un mondial du secteur, propriétaire de Louis Vuitton, Moët & Chandon ou Bulgari, a en effet vu ses ventes progresser de 4% après +3% au deuxième trimestre. Le consensus tablait sur 3,3%. Le groupe de Bernard Arnaud a expliqué que la croissance plus soutenue en Europe et aux Etats-Unis avait permis de compenser le ralentissement observé en Asie.
Pour autant, les analystes sont restés prudents après cette publication, soulignant la contre-performance des deux principales branches du groupe : la Mode/Maroquinerie et les Vins/Spiritueux dont les croissances organiques sont respectivement ressorties à 1% et -6% après +4% et -1% au premier semestre.
La faiblesse des deux métiers-clés de LVMH (52% et 13% du résultat opérationnel 2013), a été compensée par la nette accélération de la croissance dans les Parfums/Cosmétiques (+12% après +6% au premier semestre) et dans les Montres/Joaillerie (+9% après +3% au premier semestre).
Enfin, les ventes de la filiale DFS (ventes de produits détaxés aux voyageurs) ont grimpé de 6% après +9% au premier semestre, une performance jugée satisfaisante par les analystes au regard des remous politiques à Hong Kong (25% des ventes de la branche).
Au final, le chiffre d'affaires du groupe est ressorti à 21,4 milliards d'euros sur neuf mois, en progression de 4% en données publiées comme à taux de change constants.
Soulignant que la performance de LVMH au troisième trimestre n'était pas bonne mais pas non plus désastreuse comme redouté, JPMorgan a confirmé sa recommandation Surpondérer sur la valeur. Déçu par Vuitton et le Cognac, Citi a toutefois maintenu sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 163 euros. Même constat pour SG, qui a réitéré sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 140 euros.
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).