Aurel maintient aujourd'hui son opinion ' conserver ' sur le titre Legrand, assortie d'un objectif de cours de 20 euros, saluant une nouvelle amélioration de la rentabilité trimestrielle mais pointant du doigt les perspectives prudentes du groupe et le risque actionnarial d'une poursuite de la cession par KKR.
Côté positif, le bureau d'étude explique que le spécialiste des installations électriques a publié une marge opérationnelle de 21.5% pour son 1er trimestre 2010, en hausse de plus de 450 points de base, grâce au plein effet des réorganisations déjà mises en oeuvre et au retour rapide à la croissance dans les pays émergents.
' Si la hausse des matières premières n'a pas encore impacté la consommation au 1er trimestre, un effet négatif peut-être anticiper du fait des hausses à venir ', nuance l'analyste.
Malgré ce fort niveau de profitabilité, le groupe se fixe comme objectif de réaliser une marge opérationnelle de 18% sur l'ensemble de l'année, en ligne avec nos estimations, précise l'expert.
Cette prudence provient d'un effet défavorable de la saisonnalité à attendre au 4ème trimestre et d'une reprise toujours molle dans les pays développés, ajoute l'analyste, en concluant que cette publication devrait, au final, avoir un impact positif sur le cours de bourse.
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Legrand est le spécialiste mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment. Son offre complète adaptée au marché de la basse tension pour les segments tertiaire, industriel et résidentiel en fait une référence à l'échelle mondiale. Legrand dispose d'implantations commerciales et industrielles dans plus de 90 pays et bénéficie de relais de croissance solides dans la durée.
Ainsi sur le plan géographique, 41,4% du CA est réalisé en Europe, 38,6% dans la zone Amérique du Nord et Centrale et 20% dans le reste du monde.
Sur le plan des produits, 36% du CA est réalisé dans les produits à plus forte valeur d'usage (datacenters, produits connectés du programme Eliot et programmes d'efficacité énergétique).
Au-delà, le groupe bénéficie de macro-tendances sociétales et technologiques très solides qui viendront soutenir son développement dans la durée.
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