Le titre FDJ (-0,2%) était à la peine mardi à la Bourse de Paris après une dégradation de Morgan Stanley, qui conseille désormais de 'sous-pondérer' la valeur.
Dans une note consacrée au secteur européen des loisirs, le bureau d'études considère que le profil risque/rendement du titre est bien 'équilibré' aux niveaux actuels.
L'intermédiaire ajoute que l'enquête ouverte par la Commission Européenne génère de l'incertitude et que l'activité en ligne, en croissance mais toujours en phase de développement, va contraindre le groupe à revoir ses relations avec les distributeurs.
Morgan Stanley souligne par ailleurs que l'activité de paris sportifs n'a pas encore atteint sa taille critique et que des opérations de fusions-acquisitions (M&A) pourraient être nécessaires afin de la transformer ce métier en véritable moteur de croissance.
Au vu de tous ces éléments, Morgan Stanley préfère ramener sa recommandation de 'pondérer en ligne' à 'sous-pondérer', avec un objectif de cours abaissé de 43 à 39 euros.
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La Française des Jeux (FDJ) est le 1er opérateur de jeux d'argent et de hasard en France. L'activité s'organise autour de 2 types de jeux :
- jeux de loterie : jeux de tirage (Loto®, Euromillions, EuroDreams, Amigo, Keno, Bingo Live, etc.) et jeux instantanés (Cash, Astro, Banco, Millionnaire, Mots Croisés, Solitaire, Morpion, Instant Loto, etc.). FDJ est la 2ème loterie européenne et la 4ème loterie mondiale ;
- paris et jeux en ligne ouverts à la concurrence (paris sportifs, paris hippiques et poker).
Le monopole de FDJ sur la loterie, ainsi que sur les paris sportifs en points de vente, a été sécurisé sur 25 ans par la loi Pacte en mai 2019.
Le groupe distribue plus de 85 jeux via le 1er réseau de proximité en France avec plus de 29 000 points de vente, et en ligne.
La promotion du jeu responsable est au coeur du modèle économique de l'entreprise.
FDJ développe également des leviers de croissance sur des activités adjacentes (expertise du groupe proposée à l'international, développement de nouveaux services en points de vente, etc.).