JULIUS BAER : SG n'est plus à l'achat, les coûts inquiètent.
Le 02 février 2017 à 11:41
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Au lendemain de la publication par Julius Baer de comptes annuels bien orientés, Société Générale (SG) a révisé en baisse son conseil sur le titre de la première banque privée helvétique d'“acheter” à “neutre”. Principal argument : une stratégie de croissance jugée trop dispendieuse. L'objectif de cours est cependant ajusté de 47 à 51 francs suisses.
Certes, constate SG, Julius Baer a publié des comptes 2016 qui, au deuxième semestre, étaient plus rassurants que ceux de la division de gestion de fortune d'UBS concernant l'entrée nette de capitaux et la marge brute.
La croissance des entrées nettes de fonds a connu une accélération (+ 3,7% au 1er semestre, + 4,1% au second), mais les profits n'ont pas suivi : en effet, les analystes s'inquiètent “du prix de la stratégie de croissance rapide du groupe”, qui passe par le recrutement “agressif” de chargés de clientèle. De ce fait, la base de coûts augmente rapidement (+ 13%). Bref, l'effet de la politique de Julius Baer sur les bénéfices risque de se faire attendre, redoute SG.
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Julius Baer Gruppe AG (le Groupe) est un groupe bancaire privé basé en Suisse, qui se concentre exclusivement sur le service et le conseil aux clients privés et aux gestionnaires de fortune indépendants. Le groupe est présent dans le monde entier, avec une cinquantaine d'implantations dans plus de 25 pays et juridictions. Julius Baer Gruppe AG est né de la scission des activités de Julius Baer Holding AG en deux entités indépendantes, à savoir la Société et ses filiales, dont la Bank Julius Baer & Co Ltd est la principale entité opérationnelle, et GAM Holding et ses filiales, dont GAM et les activités de gestion d'actifs sous la marque Julius Baer, y compris les activités de fonds sous label privé qui faisaient auparavant partie du segment Bank Julius Baer de Julius Baer Holding Ltd. Le Groupe diversifie ses activités en segments géographiques, notamment la Suisse, le reste de l'Europe, les Amériques, l'Asie et les autres pays.