La chute de 6 % de l'indice S&P 500 et la hausse de 75 % de l'indicateur de peur de Wall Bourse, connu sous le nom d'indice de volatilité Cboe, depuis le début de l'année, ont conduit de nombreuses entreprises à mettre en veilleuse leurs projets d'introduction en bourse.

Les startups de logiciels WeTransfer et Justworks et le mineur de bitcoins Rhodium Enterprise font partie de la demi-douzaine d'entreprises qui ont annulé leur introduction en bourse en janvier, invoquant les conditions défavorables du marché. Parmi les autres introductions reportées figurent le gestionnaire de chaînes de vêtements Authentic Brands Group, la start-up de technologie d'assurance TypTap et la société d'investissement immobilier Four Springs Capital Trust.

"Vous allez continuer à voir probablement moins d'opérations lancées que vous ne l'auriez fait si le marché n'avait pas été beaucoup plus agité", a déclaré Eddie Molloy, coresponsable des marchés de capitaux propres pour les Amériques chez Morgan Stanley.

La plupart des actions des 396 sociétés qui se sont introduites en bourse en 2021, à l'exclusion des sociétés d'acquisition à vocation particulière, se négociaient déjà bien en dessous de leur prix d'introduction en bourse, les investisseurs s'inquiétant des valorisations exagérées - en baisse de 28 % en moyenne, selon Dealogic.

La vente des valeurs technologiques en janvier, motivée par la perspective d'une hausse des taux d'intérêt qui rendrait les investisseurs moins enclins à prendre des risques, a également effrayé les investisseurs. Le Nasdaq, à forte composante technologique, a terminé le mois de janvier avec une baisse de près de 9 % par rapport au début du mois.

Les introductions en bourse ont permis de lever un total d'environ 6,9 milliards de dollars en janvier, soit une baisse de 83 % par rapport à la même période de l'année précédente, selon Dealogic.

Les entreprises dont la croissance est importante, mais qui n'affichent que peu ou pas de bénéfices, ont été les premières à être snobées par les investisseurs en IPO.

"Les mouvements récents et anticipés des taux d'intérêt obligent les investisseurs à réévaluer les flux de trésorerie, la croissance et le risque, ce qui se traduit par une rotation au détriment des actifs les plus risqués et à forte croissance dans tous les secteurs", a déclaré Andrew Wetenhall, coresponsable des marchés de capitaux propres pour les Amériques chez Morgan Stanley.

Cela soulève des questions quant au calendrier des principales offres technologiques attendues cette année, notamment Mobileye, l'unité de véhicules autonomes d'Intel Corp, la plateforme de médias sociaux Reddit et la startup de livraison Gopuff.

Si la volatilité du marché se poursuit, elle pourrait profiter aux cotations directes au détriment des introductions en bourse traditionnelles, estiment les banquiers d'affaires. Dans le cadre d'une cotation directe, une société entre en bourse sans vendre d'actions par l'intermédiaire de souscripteurs, et son entrée en bourse est moins vulnérable à la volatilité du marché.

UNE FILIÈRE SAINE

Les banquiers et les avocats spécialisés dans les introductions en bourse ont déclaré que les entreprises qui cherchent à s'introduire en bourse en 2022 ont encore de beaux jours devant elles. Plusieurs licornes technologiques prévoient toujours de s'introduire en bourse au cours du second semestre de l'année.

"Les marchés détestent l'incertitude, donc toute atténuation de celle-ci devrait améliorer le contexte du marché, en particulier pour les introductions en bourse", a déclaré Michael Ventura, directeur général de RBC Capital Markets.

Les valeurs technologiques et le marché en général ont rebondi cette semaine, récupérant près de la moitié de leurs pertes de janvier et donnant aux négociateurs l'espoir que l'environnement des introductions en bourse redeviendra bientôt favorable.

Jimmy Baker, président de B. Riley Securities, a déclaré que la reprise du marché des introductions en bourse pourrait commencer par l'introduction en bourse d'entreprises générant des flux de trésorerie importants, car les investisseurs ayant une faible tolérance au risque pour les licornes déficitaires sont attirés par les offres qui promettent un rendement.

"Il n'y a pas beaucoup de réceptivité aux introductions en bourse. (Toutefois), nous pensons que dans un avenir proche, il y aura une réceptivité aux opportunités axées sur le rendement", a déclaré M. Baker.