IMERYS : Aurel BGC à 'conserver' après la décision sur Amcol.
Le 10 mars 2014 à 12:05
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Aurel BGC maintient son opinion 'conserver' sur Imerys, assortie d'un objectif de cours laissé à 60 euros, après la décision par le groupe de ne pas surenchérir sur l'offre de Mineral Technologies de 45,75 dollars par action Amcol.
'Le management précise qu'à un prix au-delà de 45,75 euros, Imerys n'est plus en mesure de 'respecter ses objectifs de création de valeur à long terme'. On s'oriente donc vers la fin de l'accord entre Amcol et Imerys, qui devrait à ce titre recevoir une indemnité de rupture contractuelle', souligne l'analyste.
Aurel BGC juge la décision 'logique', rappelant avoir estimé que le management pouvait hésiter à s'aventurer au-delà des 45 euros, 'seuil à partir duquel, dans le cadre d'un scénario de synergies à environ 50 millions d'euros, le retour sur capitaux investis commençait à être moins attractif'.
'La valorisation d'Imerys (environ huit fois l'EBITDA attendu pour 2014 contre 7,5 fois pour la moyenne historique) nous semble offrir à ce jour relativement peu d'upside', juge en outre le bureau d'études.
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Leader mondial des spécialités minérales pour l'industrie, Imerys offre des solutions fonctionnelles à haute valeur ajoutée pour un grand nombre de secteurs, depuis les industries de procédés jusqu'aux biens de consommation. Le groupe mobilise sa connaissance des applications, son expertise technologique et sa maîtrise des sciences des matériaux pour proposer des solutions basées sur la valorisation de ses ressources minérales, des minéraux de synthèse et des formulations. Celles-ci apportent des propriétés essentielles aux produits de ses clients et leurs performances, telles que réfractarité, dureté, conductivité, opacité, durabilité, pureté, légèreté, filtration, absorption, ou hydrophobie. Imerys s'inscrit dans une volonté affirmée de développement responsable en particulier pour contribuer l'émergence de produits et procédés respectueux de l'environnement. L'activité s'organise autour de 2 pôles :
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