Zurich (awp) - Le fabricant de techniques sanitaires Geberit publiera jeudi 19 août ses résultats pour le premier semestre 2021. Quinze analystes ont contribué au consensus AWP:

S1 2021E
(en mio CHF)       cons. AWP         S1 2020A

ventes              1759                 1468
Ebitda               580                  462
Ebit                 504                  386
bénéfice net         423                  315

FOCUS: les analystes anticipent une forte progression des ventes après la chute de ces dernières en 2020. Une croissance de 20% en moyenne est prévue, portée en grande partie par le 2e trimestre. Le groupe st-gallois a en outre annoncé une importante hausse des prix, effective à partir de juillet, en raison du renchérissement des prix des matières premières.

Par ailleurs, l'amélioration de la rentabilité au niveau opérationnel devrait également être au rendez-vous malgré la hausse des prix des matières premières.

Les déclarations de la direction sur la suite de l'exercice seront en particulier suivis par les marchés.

OBJECTIFS: comme d'habitude, Geberit n'a pas publié des objectifs financiers précis jusqu'ici.

POUR MÉMOIRE: au premier trimestre, Geberit a connu sa meilleure croissance depuis dix ans, profitant du fait que les gens restent davantage à la maison et investissent dans l'aménagement de leur intérieur en raison de la pandémie de coronavirus.

Le chiffre d'affaires a aussi dépassé de 14% le niveau de 2019 pour la même période, ce qui signifie que la société a gagné des parts de marché.

La marge Ebitda s'est ainsi inscrite à 34,6%, un niveau record. En mai, l'entreprise a averti anticiper une hausse des matières premières de 4 à 5% par rapport au 1er trimestre.

COURS DE L'ACTION: avec un bond de 40% depuis le début de l'année, l'action a signé une des meilleures performances parmi les Blue chips et évolue pas loin de son plus haut historique de 775,60 francs suisses, atteint la semaine dernière.

RECOMMANDATIONS D'ANALYSTES, selon AWP Analyser:

acheter:     2 
conserver:  13  
vendre:      6 

objectif de cours moyen: 605,15 francs suisses


norme IFRS

(en mio CHF)       S1 21E   S1 20A   analyste
                              +/-%
                              
chiff. d'affaires:            1468
Stifel              1802             Arnold
Société Générale    1788             Beria
Vontobel            1781             Pomrehn
Barclays            1775             Ahmed
Berenberg           1771             Bruska
ZKB                 1765             Hüsler
Jefferies           1763             Johnson
Octavian            1761             Foletti
Credit Suisse       1760             Zheng
Goldman Sachs       1758             Costa
Baader Helvea       1747             Basic
UBS                 1744             Rafaisz
Oddo                1725             Brault  
Morgan Stanley      1724             Ekblom
Mirabaud            1717             König              
       
consensus AWP:      1759    +19,8 
                  
                              
Ebitda:                       462
Stifel               607
Vontobel             594
Octavian             592
Credit Suisse        584
Mirabaud             584
Société Générale     584
Baader Helvea        581 
ZKB                  577
UBS                  574 
Oddo                 567
Jefferies            564
Morgan Stanley       548

consensus AWP:       580    +25,5    


Ebit:                         386
Stifel               529
Barclays             517
Vontobel             516
Octavian             512
Credit Suisse        507
Goldman Sachs        506
Mirabaud             506
Société Générale     503
Oddo                 496
UBS                  496
Baader Helvea        493 
Morgan Stanley       466                             
 
consensus AWP:       504    +30,5     


bénéfice net:                 315
Stifel               445
Barclays             439
Vontobel             434
Goldman Sachs        425
Oddo                 425
Mirabaud             424
Octavian             423
Credit Suisse        423
UBS                  418
ZKB                  416
Baader Helvea        415    
Morgan Stanley       392         
 
consensus AWP:         423    +34,4

commentaires d'analystes (non traduits):

BAADER HELVEA (Emrah Basic): Despite the adverse input cost situation, we see Geberit defending its position and expect a +160bps margin increase in 2Q21E. For us, Geberit is showcasing the strength of the underlying business model as an undisputed European leader in the sanitary products industry with a defendable and (so far) unchallenged long-term premium positioning. We see limited reasons why the success story should not continue. However, we are curious to hear Geberit's view on the development of the raw materials & supply chain disturbances going into 3Q21E/2H21E (last May, they expected a 100bps raw materials increase for the year 2021, which is reflected in our estimates). ADD

VONTOBEL (Bernd Pomrehn): We expect Geberit's revenues to have soared by 30.0% yoy to CHF 871mn in 2Q21, driven by a strong home improvement trend, a positive base effect from the lockdown last year, the continued success of Geberit's upselling strategy, price increases of 1.0 -1.5% as of April, an inventory build-up in the distribution channel ahead of further price increases as of July, a higher number of working days, and currency tailwinds. HOLD

ZKB (Martin Hüsler): Geberit dürfte sowohl im Vorjahresvergleich als auch im Vergleich zur Vor-Covid-Phase 2019 ein starkes Semesterresultat vorlegen. Wichtige Kernmärkte wie Deutschland oder die Schweiz erfreuen sich weiterhin einer guten Nachfrage, insbesondere im Renovations- und Ersatzgeschäft. Im weiteren Jahresverlauf ist mit einem zunehmenden Kosteneinfluss durch die gestiegenen Rohmaterialpreise zu rechnen. Dennoch erachten wir unsere Annahmen für das 2. Semester als eher konservativ. MARKTGEWICHTEN

site web: www.geberit.com

ab/cf/lk