GEBERIT : Stifel maintient sa recommandation à 'achat'
Le 19 août 2021 à 15:11
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Stifel maintient sa recommandation 'achat' sur le titre Geberit, avec un objectif de cours de 765 CHF.
L'analyste souligne que le spécialiste helvète des installations sanitaires a connu la plus forte hausse trimestrielle de ses ventes depuis son introduction en bourse en 1999, puisqu'après une croissance organique de 13% au 1er trimestre, Geberit a vu son activité bondir de 34,1% au 2e trimestre, devançant largement les attentes.
Par ailleurs, le FCF a augmenté de 88%, à 328 MCHF, au 1er semestre tandis que la dette nette est passée de 773 à 545 MCHF.
Malgré cette tendance encourageante, la société essaie de contenir les attentes à un niveau raisonnable, indique Stifel. Geberit vise ainsi un niveau faible de croissance à deux chiffres (le consensus est à 9,7% et Stifel à 10,5%) ainsi qu'une marge EBITDA de 28 à 30% (le consensus est à 30,7% et Stifel à 31,3%).
'Nous nous attendons à ce que les estimations du consensus évoluent légèrement à la hausse', commente Stifel.
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Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).
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