Zurich (awp) - Le gestionnaire d'actifs GAM a vu sa masse sous gestion s'éroder entre janvier et mars 2016, creusée par des conditions peu favorables. D'une part, l'aversion au risque des investisseurs a entraîné des reflux d'argent. D'autre part, les fluctuations du dollar et de la livre sterling face au franc ont entamé la valeur des encours. La direction ne se départit pas de son optimisme mais prédit un premier semestre plus faible en comparaison annuelle. Les analystes sont déçus et craintifs.

Les avoirs gérés se sont contractés de 4% sur les trois premiers mois de l'année à 114,7 mrd CHF, indique mercredi la holding zurichoise. Cet indicateur manque totalement les attentes des analystes sollicités par AWP, qui plaçaient cet indicateur entre 115,2 mrd et 119,3 mrd CHF.

"Malgré des flux d'argent décevants au premier trimestre 2016, nous sommes en bonne voie dans la mise en oeuvre de notre stratégie", assure le directeur général (CEO) Alexander Friedman, cité dans le communiqué.

L'intégration du nouveau modèle opérationnel se poursuit conformément aux prévisions, précise le gestionnaire d'actifs. Le transfert du back-office a été finalisé en mars.

Dans la gestion de placements (Investment Management), la holding zurichoise a subi des sorties de 3,1 mrd CHF causé par l'aversion au risque des investisseurs, selon le communiqué. Les avoirs sous gestion pour ces activités s'élevaient à 67,3 mrd à fin mars. La baisse constatée de 7% est à mettre au compte des reflux mais également de la dépréciation du dollar et de la livre sterling, respectivement à hauteur de 1,4 mrd et 0,5 mrd CHF.

ACTIONS SERVIES À HAUTEUR DE 7,6 MIO CHF

Les fonds à rendement absolu "Star Keynes Quantitative Strategy", "Star European Alpha" and "Star Financials Alpha" figurent parmi les plus gros contributeurs. Au niveau obligataire, le fonds JB Local Emerging a bénéficié d'entrées très importantes, alors que son homologue JB ABS a subi les reflux les plus forts.

Dans la catégories actions, les produits axés sur l'Europe continentale ont séduit, contrairement à ceux qui se concentrent sur la Chine, le Japon et les technologies. JB Physical Gold s'est démarqué des autre fonds alternatifs en matière d'afflux.

Dans les produits multi-classes d'actifs, les entrées nettes enregistrées n'ont pas réussi à gommer les reflux constatées auprès d'investisseurs institutionnels.

La division "Private Labelling" ont bénéficié d'afflux de 1,1 mrd CHF pour des avoirs totaux de 47,4 mrd CHF, en progression de 1%. Les entrées d'argent ont permis de compenser les effets de change négatifs.

À noter que 527'800 actions ont été servies dans le cadre de l'actuel programme de rachat d'actions, pour un volume de 7,6 mio CHF.

L'optimisme est de mise pour l'exercice 2016. GAM estime que la mise en oeuvre de sa stratégie et la discipline des coûts adoptée permettra d'atteindre les objectifs. Au premier semestre, les commissions liées à la performance sont néanmoins attendues à la baisse, en comparaison annuelle.

Il n'en fallait pas davantage à la Banque cantonale de Zurich (ZKB) pour réduire la recommandation à "pondérer au marché" de "surpondérer". Un rebond du titre semble peu probable aux yeux de l'analyste attitré. UBS s'attend à voir la nominative sous-performer le marché. Du côté de Vontobel, on craint d'avoir été trop optimiste dans les estimations. Sauf embellie, celles-ci seront revues à la baisse, avertit l'établissement, suivi par Credit Suisse.

À 11h22, l'action GAM chutait de 4,7% à 13,20 CHF, dans un SPI en recul de 0,44%.

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