EDENRED : refinance sa dette à des conditions intéressantes, les investisseurs applaudissent
Le 30 juin 2016 à 15:11
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Edenred est très recherché aujourd'hui et bondit de 4,46% à 18,37 euros, tout proche de son plus haut de l'année atteint mi-avril à 18,41 euros. Les investisseurs apprécient les conditions dont le groupe a bénéficié dans le cadre du refinancement de sa dette. Edenred a en effet annoncé avoir levé 250 millions d’euros, dans le cadre d'un emprunt de type Schuldschein (placement privé de droit allemand) initialement calibré sur 125 millions d'euros.
Cette opération a en plus été réalisée avec un coût de financement moyen d'environ 1,2% alors que le coût moyen habituellement concédé par le groupe était de 2,74% à fin 2015 selon CM-CIC Securities.
Par ailleurs, le succès de cet emprunt permet à Edenred d'allonger la maturité de sa dette. Le Schuldschein est divisé en deux tranches de maturité à 5 et 7 ans résultant en une maturité moyenne de 6,1 ans. En levant ainsi des fonds, le spécialiste des services prépayés pour les salariés se donne les moyens d'honorer son échéance de remboursement de 2016 tout en diversifiant sa base d'investisseurs.
Le recours à un emprunt Schuldschein est aussi une alternative aux émissions obligataires que le groupe réalise habituellement. Sa dette de 1,5 milliard d'euros à fin 2015 est constituée à 99% de dette obligataire, rappellent les analystes. Dans cet agrégat, Edenred peut compter sur une ligne de crédit non utilisée de 700 millions d'euros.
Cette optimisation de son endettement et de ses capacités de financement intervient alors qu'Edenred a plusieurs opérations de fusions-acquisitions à finaliser, rappelle CM-CIC. Le groupe a notamment annoncé son rapprochement avec le brésilien Embratec dans la gestion des frais professionnels et pourrait exercer en 2017 son option d'achat sur les 17% du capital d'UTA.
De son côté, Oddo juge que le succès de l'emprunt Schuldschein devrait rassurer les marchés sur la situation financière d'Edenred. Le broker se montre d'autant plus optimiste qu'il croit dans la capacité du groupe à générer suffisamment de cash-flow pour faire face à ses obligations.
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