La vente par Cerberus, cette semaine, d'une partie de ses importantes participations dans la Deutsche Bank et la Commerzbank est probablement la première étape d'un retrait complet des prêteurs par l'investisseur américain, ont déclaré deux personnes ayant connaissance de la question.

Depuis des années, les bénéfices du secteur financier de la première économie d'Europe sont sous pression, les banques étant confrontées à une concurrence acharnée, à des dépenses élevées et à des taux d'intérêt toujours bas.

Mais Cerberus a misé en 2017 sur l'Allemagne en achetant une participation de 3 % dans Deutsche Bank et de 5 % dans Commerzbank, une opération qui, selon les deux personnes, visait en partie à tirer parti de la perspective de fusions bancaires.

Depuis lors, les deux principaux créanciers ont tenté, sans succès, d'unir leurs forces pour créer un champion bancaire national unique, mais se sont plutôt lancés dans des restructurations séparées.

Cerberus, qui a récolté 500 millions de dollars lors de la vente partielle des participations lundi, n'a pas répondu aux demandes de commentaires.

La Deutsche Bank et la Commerzbank ont refusé de commenter.

Les restructurations des deux banques, qui ont entraîné d'importantes suppressions d'emplois et la fermeture de certains secteurs d'activité, ont contribué à stabiliser les créanciers, et leurs actions sont bien loin des niveaux les plus bas enregistrés en 2020.

Mais les actions de la Deutsche Bank sont toujours en baisse de plus de 20 % et celles de la Commerzbank de plus de 30 % depuis l'entrée de Cerberus dans le capital, et les régulateurs et analystes affirment que les créanciers allemands restent fragiles.

"Cerberus a finalement reconnu qu'il n'y a plus aucune chance réaliste de fusion entre Deutsche et Commerzbank", a déclaré Klaus Nieding, du groupe de pression des actionnaires DSW.

Dans un rapport récent, Moody's a déclaré que la rentabilité resterait difficile pour les banques allemandes à coûts élevés et dépendantes des intérêts nets.

En novembre, S&P a relevé la note de Deutsche, citant les "avantages tangibles" de sa restructuration, mais a fait observer que la plupart de ses concurrents "ont une plus grande stabilité commerciale et une rentabilité plus forte et plus prévisible".

Le même mois, elle a déclaré que la restructuration de la Commerzbank comportait un degré élevé de risque et qu'elle ne prévoyait pas d'amélioration des bénéfices avant la fin de l'année.

Cerberus a réduit sa participation dans la Deutsche Bank de 3% à 2%, et sa participation dans la Commerzbank de 5% à 3%.

Néanmoins, Cerberus a eu un impact important sur la stratégie. En 2020, par exemple, il a lancé une campagne vocale en faveur de changements majeurs à la Commerzbank, entraînant un remaniement de la direction, des milliers de suppressions d'emplois et la fermeture de succursales bancaires.

Andreas Thomae, un gestionnaire de portefeuille chez Deka, un gros investisseur dans les banques allemandes, a déclaré qu'il pensait que Cerberus profitait de la récente hausse des actions des banques et qu'il ne s'attendait pas à un changement de stratégie de la part des créanciers lorsque Cerberus se retirera.

"Les deux banques sont sur la bonne voie pour se rétablir", a-t-il déclaré.

D'une certaine manière, les participations de Cerberus dans les banques ont été inhabituelles car la société a tendance à détenir des participations majoritaires dans des sociétés non cotées en bourse, mais il n'est pas rare que les investisseurs en capital privé se retirent de leurs participations après trois ou cinq ans.