HSBC relève sa cible sur Danone de 55 à 63 euros et réaffirme sa recommandation 'surpondérer', percevant un potentiel d'amélioration des marges pour le groupe agroalimentaire à partir du second semestre.
'Nous pensons que les marges de Danone dans les produits laitiers frais sont pénalisées paradoxalement par la domination du groupe, dans la mesure où elle le conduit à 'subventionner' son développement sur les marchés émergents', indique le broker.
Toutefois, HSBC estime que l'amortissement graduel de ces coûts de lancement avec la maturation des marchés émergents, couplé à une croissance favorable aux marges en nutrition et en eaux, pourrait permettre un redressement des marges après le premier semestre 2013.
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Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).