CLASQUIN
Services aux entreprises
90 85 80
14 septembre 2023
Cours : 85,00€
Objectif : 96,00€
75 | ||
70 | ||
65 | ||
60 | ||
55 | ||
50 | ||
45 | 03/23 | 09/23 |
09/22 |
ACHETER (1) | ||||||
Opinion inchangée | ||||||
1 : Acheter 2 : Renforcer | 3 | : Conserver | 4 | : Alléger | 5 | : Vendre |
Cours au 13/09/2023
Résultats S1 - Contact Management
Source : FactSet Research | |
Marché | Euronext Growth |
ISIN / Mnémonique | FR0004152882 / ALCLA |
Reuters / Bloomberg | ALCLA.PA / ALCLA:FP |
Indice | Euronext GROWTH |
Un semestre de bonne facture
Après avoir publié une MCB S1 de 67,4M€ -6,1% vs. S1 2022, Clasquin publie des résultats meilleurs qu'anticipé grâce à une excellente maîtrise des charges opérationnelles. Le ROC, notamment, ressort à 11,0M€ -43,2% (vs. PZP 8,9M€ -54,8%).
Analyse payée partiellement par l'émetteur | |
Eligibilité PEA-PME | Oui |
Une belle performance opérationnelle
Capitalisation (M€) | 196,0 | ||
Flottant (%) | 44,5% | ||
Nbre de Titres (Mio) | 2,306 | ||
Date de clôture | 31-Déc | ||
22 | 23e | 24e | |
PER | 7,2 | 14,6 | 15,2 |
PCF | 4,9 | 10,8 | 11,8 |
VE/MB | 1,5 | 1,6 | 1,4 |
VE/ROP | 3,9 | 9,7 | 9,8 |
PAN | 2,6 | 3,8 | 3,5 |
Rendement | 6,1% | 7,7% | 4,0% |
Free Cash Flow Yield | 42,2% | 9,0% | 7,9% |
ROACE | 38,2% | 28,4% | 35,8% |
MB | 140,0 | 137,3 | 134,4 |
MB précédent | 140,0 | 137,3 | 134,4 |
var. n/n-1 | 14,8% | -1,9% | -2,1% |
EBE | 40,3 | 30,0 | 27,3 |
ROC | 33,4 | 20,6 | 19,6 |
% MB | 23,8% | 15,0% | 14,6% |
ROP | 34,0 | 20,6 | 19,6 |
% MB | 24,3% | 15,0% | 14,6% |
RN Pdg publié | 21,8 | 13,2 | 12,7 |
% MB | 15,6% | 9,6% | 9,5% |
BNPA | 9,59 | 5,80 | 5,60 |
BNPA précédent | 9,59 | 5,24 | 5,44 |
var. n/n-1 | 26,2% | -39,5% | -3,5% |
BNPA Cor | 8,45 | 5,83 | 5,60 |
ANPA | 23,1 | 22,3 | 24,4 |
Dividende net | 6,51 | 3,39 | 3,26 |
DFN | -14,6 | -7,9 | -15,4 |
Calendrier :
Activité T3 - Après Bourse le 7 Novembre
Nicolas Delmas, Analyste Financier
Nicolas Royot
+33 (0)1 40 17 50 39
nicolas.delmas@bnpparibas.com
Malgré l'affiché vs. S1 2022 EBE 16,3M€ -30,4% / ROC 11,0M€ -43,2% / RNpdg 6,6M€ -49,1%, les résultats sont extrêmement solides pour le secteur. La baisse marquée des agrégats financiers se retrouve également chez les peers (Kuehne+Nagel -48% EBIT S1 2022) et est majoritairement dû à la consolidation des taux de fret sur des niveaux relativement bas, proches de ceux de 2019, après une phase de correction brutale. De fait, le ratio de conversion ROC/MCB ressort à 16,3% au S1 2023, en recul vs. les niveaux exceptionnels du S1 2022 (27,5%) mais en très nette amélioration vs. S1 2019 (10,7%) alors que le ROC progresse de +184% sur la même période (EBE +150% / RNpdg +243%).
Cette performance s'explique par la traction commerciale et stratégique affichée, mais également par la contribution des acquisitions récentes, notamment de Timar (ROC 1,4M€ soit 24,1% de la MCB), et une bonne maîtrise des charges opérationnelles. En particulier, et malgré le M&A récent, nous comprenons que les charges de personnel sont restées relativement stables en valeur vs. S1 2022 et représentent donc c.56% de la MCB (c.+3pts vs. N-1), une nette amélioration vs. 62,5% au S1 2019. Cette évolution s'explique principalement par la baisse des provisions sur rémunérations variables liée à la baisse anticipée de l'EBT (agrégat servant de base au calcul).
En considérant ces éléments, nous révisions nos hypothèses d'atterrissage annuel, sachant que le management s'attend à ce que la situation macroéconomique pèse sur la consommation de fin d'année et limite ainsi la saisonnalité normative de l'activité : EBE 30,0M€ (vs. 26,7M€ prec.), ROC 20,6M€ (vs. 19,0M€ prec.) et RNpdg 13,2M€ (vs. 12,1M€ prec.).
Une situation bilancielle solide
La publication ne révèle pas de difficultés au bilan. Clasquin maintient une situation cash net, hors IFRS 16, malgré les nombreux décaissements sur la période (rémunérations variables, dividende 2022, M&A). Cela devrait également permettre au groupe de maintenir les coûts de financement largement sous contrôle (PZP -0,5M€ en 2023).
Des perspectives favorables
Nous comprenons que la dynamique commerciale reste bien orientée et devrait continuer de s'améliorer en séquentiel malgré un contexte macroéconomique encore compliqué. Clasquin continue de capter des parts de marché et monte progressivement en puissance sur les grands comptes grâce à une offre commerciale différenciante. Pour preuve, les nouveaux clients génèrent plus de 8% de la MCB S1. Les clients les plus intégrés à la plateforme digitale de services Live by Clasquin contribuent à 22% de la MCB au 30/06/2023 (+4pts vs. 31/12/2022) ce qui vient sécuriser un peu plus les niveaux d'activité futurs.
En conclusion, cette publication nous paraît de très bonne facture et nous amène à relever nos estimations FY2023. Nous relevons donc également notre objectif de 91€ à 96€ et confirmons notre recommandation Acheter (1).
La recommandation d'investissement présente dans cette étude a été établie le 14/09/2023 - 08:13 (GMT+1) et a été diffusée pour la première fois le 14/09/2023 - 08:24 (GMT+1).
CLASQUIN
Exploitation | 18 | 19 |
Marge brute | 68,9 | 76,8 |
var. n/n-1 | 9,5% | 11,4% |
var. organique | 11,2% | 10,7% |
EBE | 9,3 | 13,9 |
ROC | 6,5 | 8,6 |
var. n/n-1 | 10,7% | 32,7% |
ROP | 5,8 | 8,3 |
RCAI | 5,5 | 7,7 |
IS | -1,8 | -2,8 |
RN Pdg publié | 2,8 | 3,9 |
RN Pdg corrigé | 3,4 | 4,5 |
var. n/n-1 | 15,3% | 34,1% |
Tmva MB 2020 / 2024e | 15,2% | |
Marge brute (%) | 22,3% | 23,2% |
Marge opérationnelle (ROP/MB %) | 8,4% | 10,8% |
Marge nette (%) | 4,9% | 5,9% |
Taux IS (%) | 32,9% | 36,6% |
Frais de personnel / MB (%) | 62,0% | 62,8% |
MB/effectif (K€) | 87 | 78 |
var. n/n-1 | 5,6% | -10,2% |
Effectif moyen | 790 | 980 |
var. n/n-1 | 3,7% | 24,1% |
Bilan | 18 | 19 |
Fonds propres Pdg | 21,4 | 22,0 |
Dettes financières nettes | 19,6 | 19,5 |
Autres | 0,9 | 1,2 |
Capitaux investis | 44,9 | 47,6 |
Immobilisations nettes | 31,7 | 39,9 |
dont écarts d'acquisition | 22,0 | 30,6 |
dont financières | 3,9 | 3,8 |
BFR | 13,2 | 7,7 |
Actif économique | 44,9 | 47,6 |
Gearing (%) | 79,9% | 72,7% |
BFR/MB (%) | 4,3% | 2,3% |
Dettes financières nettes/EBE (x) | 2,1 | 1,4 |
ROE (%) | 13,1% | 17,8% |
ROACE (%) après IS normé | 10,2% | 12,5% |
Financement | 18 | 19 |
Cash Flow | 6,0 | 8,0 |
Variation BFR | -1,6 | 5,5 |
Investissements industriels | -1,7 | -0,7 |
% du MB | 2,5% | 0,9% |
Cash Flow Libre | 2,7 | 12,8 |
Cessions d'actifs | 0,3 | 0,2 |
Investissements financiers | -2,1 | -1,9 |
Dividendes | -1,9 | -1,7 |
Augmentation de capital | 0,0 | 0,0 |
Autres | -1,8 | -9,3 |
Variation dettes financières nettes | 2,8 | 0,0 |
Dettes financières nettes | 19,6 | 19,5 |
Répartition de la MCB/activité
20 | 21 | 22 | 23e | 24e | 25e |
76,2 | 121,9 | 140,0 | 137,3 | 134,4 | 138,5 |
-0,7% | 60,0% | 14,8% | -1,9% | -2,1% | 3,1% |
-4,8% | 58,4% | 0,0% | -16,7% | -7,9% | 3,8% |
16,7 | 38,2 | 40,3 | 30,0 | 27,3 | 31,4 |
9,5 | 27,6 | 33,4 | 20,6 | 19,6 | 23,7 |
10,3% | +/++ | 21,1% | -38,3% | -4,9% | 21,1% |
9,7 | 27,3 | 34,0 | 20,6 | 19,6 | 23,7 |
8,1 | 25,1 | 32,6 | 20,2 | 19,2 | 23,3 |
-2,3 | -5,7 | -8,5 | -5,3 | -5,0 | -6,1 |
5,1 | 17,4 | 21,8 | 13,2 | 12,7 | 15,4 |
4,8 | 15,2 | 19,2 | 13,2 | 12,7 | 15,4 |
5,7% | +/++ | 26,5% | -31,1% | -4,0% | 21,5% |
19,4% | 16,2% | 16,0% | 22,2% | 21,4% | 21,2% |
12,7% | 22,4% | 24,3% | 15,0% | 14,6% | 17,1% |
6,3% | 12,4% | 13,7% | 9,6% | 9,5% | 11,1% |
28,4% | 22,7% | 26,0% | 26,0% | 26,0% | 26,0% |
60,6% | 54,0% | 54,4% | 59,2% | 61,7% | 60,3% |
82 | 116 | 119 | - | - | - |
5,2% | 40,9% | 2,6% | - | - | - |
925 | 1 050 | 1 175 | - | - | - |
-5,6% | 13,5% | 11,9% | - | - | - |
20 | 21 | 22 | 23e | 24e | 25e |
26,9 | 39,1 | 52,5 | 50,6 | 55,5 | 70,9 |
23,7 | 27,4 | -14,6 | -7,9 | -15,4 | -26,0 |
1,9 | 5,1 | 6,0 | 2,7 | 2,7 | -3,1 |
56,5 | 77,9 | 51,3 | 56,1 | 53,5 | 52,5 |
37,4 | 41,1 | 48,5 | 55,9 | 55,0 | 55,9 |
29,6 | 32,2 | 34,9 | 34,9 | 34,9 | 34,9 |
3,1 | 2,7 | 4,3 | 4,3 | 4,3 | 4,3 |
19,1 | 36,8 | 2,7 | 0,2 | -1,5 | -3,4 |
56,5 | 77,9 | 51,3 | 56,1 | 53,5 | 52,5 |
76,5% | 60,4% | -24,4% | -12,9% | -23,3% | -31,8% |
4,9% | 4,9% | 0,3% | 0,0% | -0,2% | -0,5% |
1,4 | 0,7 | ns | ns | ns | ns |
19,1% | 44,6% | 41,5% | 26,0% | 22,9% | 21,8% |
12,3% | 27,5% | 38,2% | 28,4% | 35,8% | 44,8% |
20 | 21 | 22 | 23e | 24e | 25e |
10,4 | 30,2 | 28,0 | 17,8 | 16,3 | 19,0 |
-11,6 | -17,8 | 35,2 | 2,6 | 1,7 | 1,9 |
-0,5 | -1,1 | -4,8 | -3,0 | -2,7 | -2,8 |
0,7% | 0,9% | 3,4% | 2,2% | 2,0% | 2,0% |
-1,7 | 11,3 | 58,4 | 17,4 | 15,3 | 18,1 |
0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
-1,0 | -0,8 | -1,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
-0,6 | -3,2 | -9,0 | -15,1 | -7,9 | -7,5 |
0,0 | -0,8 | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
-0,9 | -10,3 | -6,5 | -9,0 | 0,0 | 0,0 |
4,2 | 3,7 | -42,0 | 6,7 | -7,5 | -10,6 |
23,7 | 27,4 | -14,6 | -7,9 | -15,4 | -26,0 |
Evolution MB et marge opérationnelle
100%
80%
60%
40%
20%
0%
0,3%4 6%
10,5%
28,1%
56,6%
Log System
Autres
Road Brokerage
Fret aérien
Fret maritime
140 | 40,0% | |||||||
120 | 36,0% | |||||||
100 | 32,0% | |||||||
80 | 28,0% | |||||||
M€ | 60 | 24,0% | ||||||
40 | 20,0% | |||||||
20 | 16,0% | |||||||
0 | 12,0% | |||||||
20 | 8,0% | |||||||
18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23e | 24e | 25e | |
MB | Marge opérationnelle |
Clasquin, 14 septembre 2023 | 2/5 | Portzamparc |
CLASQUIN
Données par action | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23e | 24e | 25e |
BNPA | 1,22 | 1,69 | 2,22 | 7,60 | 9,59 | 5,80 | 5,60 | 6,80 |
var. n/n-1 | 15,4% | 33,7% | 5,3% | +/++ | 27,8% | -31,1% | -4,0% | 21,5% |
CFPA | 2,6 | 3,5 | 4,5 | 13,2 | 12,3 | 7,9 | 7,2 | 8,4 |
ANPA | 9,3 | 9,5 | 11,6 | 17,0 | 23,1 | 22,3 | 24,4 | 31,2 |
Dividende net (versé en n+1) | 0,65 | 0,00 | 1,30 | 3,70 | 6,51 | 3,39 | 3,26 | 3,95 |
Payout (%) | 44,2% | 0,0% | 62,8% | 55,9% | 77,0% | 58,1% | 58,2% | 58,1% |
Tmva BNPA 2020 / 2024e | 28,2% | |||||||
Tmva CFPA 2020 / 2024e | 12,3% | |||||||
Valorisation | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23e | 24e | 25e |
PER (x) | 24,9 | 17,6 | 14,8 | 8,0 | 7,2 | 14,6 | 15,2 | 12,5 |
PCF (x) | 13,9 | 10,0 | 6,8 | 4,0 | 4,9 | 10,8 | 11,8 | 10,1 |
PAN (x) | 3,9 | 3,6 | 2,6 | 3,1 | 2,6 | 3,8 | 3,5 | 2,7 |
VE/MB (x) | 1,6 | 1,4 | 1,3 | 1,3 | 1,0 | 1,5 | 1,4 | 1,3 |
VE/EBE (x) | 11,4 | 7,5 | 5,9 | 4,1 | 3,3 | 6,7 | 7,0 | 5,8 |
VE/ROP (x) | 18,5 | 12,6 | 10,2 | 5,7 | 3,9 | 9,7 | 9,8 | 7,7 |
Free Cash Flow Yield (%) | 3,2% | 16,1% | -2,4% | 9,3% | 42,2% | 9,0% | 7,9% | 9,4% |
Rendement (%) | 2,2% | 1,9% | 0,0% | 2,5% | 6,1% | 7,7% | 4,0% | 3,8% |
Capitalisation (M€) | 84,3 | 79,8 | 70,8 | 122,1 | 141,5 | 197,1 | 197,1 | 197,1 |
Valeur d'Entreprise (VE) | 106,9 | 104,2 | 98,5 | 155,9 | 134,3 | 199,9 | 192,4 | 181,8 |
Cours de référence (€) | 36,5 | 34,6 | 30,7 | 53,0 | 61,0 | 85,0 | 85,0 | 85,0 |
Nb de titres (Mio) | 2,306 | 2,306 | 2,306 | 2,306 | 2,319 | 2,319 | 2,319 | 2,319 |
Nb de titres corrigé (Mio) | - | - | - | - | - | - | - | - |
% de la dilution | 0,0% | 0,2% | 0,5% | 0,2% | -0,6% | -0,6% | -0,6% | -0,6% |
Date d'introduction | 31/01/2006 | |||||||
Cours d'introduction ajusté | 15,5 € |
Données intermédiaires | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 |
MB T1 | 16,7 | 17,3 | 17,5 | 23,9 | 35,0 | 30,1 |
MB T2 | 17,6 | 18,7 | 18,7 | 27,9 | 36,8 | 37,3 |
MB S1 | 34,2 | 36,2 | 36,2 | 51,8 | 71,8 | |
ROP S1 | 3,1 | 3,9 | 2,8 | 10,4 | 20,3 | |
RN pdg corrigé S1 | 1,3 | 2,0 | 1,4 | 5,8 | 12,9 | |
Marge opérationnelle S1 | 9,2% | 10,7% | 7,8% | 20,1% | 28,3% | |
Marge nette S1 | 3,8% | 5,5% | 3,8% | 11,1% | 18,0% | |
MB T3 | 16,9 | 19,5 | 19,4 | 31,7 | 35,5 | |
MB T4 | 17,7 | 21,2 | 20,6 | 38,4 | 32,7 | |
MB S2 | 34,7 | 40,7 | 40,0 | 70,1 | 68,2 | |
ROP S2 | 3,4 | 5,6 | 6,8 | 0,0 | 14,8 | |
RN pdg corrigé S2 | 2,2 | 3,1 | 5,1 | 0,0 | 8,8 | |
Marge opérationnelle S2 | 9,7% | 13,6% | 17,1% | 0,0% | 21,7% | |
Marge nette S2 | 6,4% | 7,7% | 12,8% | 0,0% | 12,9% | |
Taux de croissance (n/n-1) | ||||||
MB T1 | 15,2% | 3,6% | 1,2% | 36,6% | 46,3% | -14,0% |
MB T2 | 11,4% | 6,3% | 0,0% | 49,2% | 32,0% | 1,4% |
MB T3 | 8,3% | 15,4% | -0,5% | 63,4% | 12,0% | |
MB T4 | 4,7% | 19,8% | -2,8% | 86,4% | -15,0% | |
MB S1 | 13,5% | 5,7% | 0,1% | 43,1% | 38,6% | |
MB S2 | 5,9% | 17,4% | -1,7% | 75,3% | -2,8% | |
ROP S1 | 29,6% | 23,7% | -27,3% | +/++ | 95,1% | |
ROP S2 | 12,3% | 65,3% | 22,9% | -100,0% | +/++ |
Historique de cours 90 80 70 60 50 40 30
20 sept-20déc-20mars-21juin-21sept-21déc-21mars-22juin-22sept-22déc-22mars-23juin-23sept-23
Clasquin, 14 septembre 2023 | 3/5 | Portzamparc |
CLASQUIN
71%
48% 31% ESG: 50%
E | S | G |
Critères ESG Portzamparc |
ENVIRONNEMENT | 2020 | 2021 | 2022 | Commentaires |
Empreinte carbone | ||||
Emissions de GES en teqCO2 (Scope 1 et 2) / CA (M€) | ND | ND | ND | |
Politique de compensation des émissions CO2 | Non | Non | Non | Offre aux clients de Clasquin d'un bilan carbonne |
sur les transports gérés par Clasquin | ||||
Prime environnementale liée à la nature de l'activité | Non | Non | Non | |
Politique environnementale | ||||
Publication d'un rapport environnemental | Non | Non | Non | |
Amendes/Litiges liés à l'environnement sur les trois dernières années | Non | Non | Non | |
Certification 14001 | Non | Non | Non | |
SOCIAL | 2020 | 2021 | 2022 | Commentaires |
Promotion de la diversité | ||||
Part des femmes dans la société | 54% | 56% | 56% | |
Index égalité salariale femmes / hommes | 91 | 92 | 94 | Périmètre Clasquin SA |
Plan d'actions en faveur de l'égalité professionnelle | Non | Non | Non | |
Part des personnes en situation de handicap | 2,5% | 2,9% | 2,4% | Périmètre France £pv£ Politique Handicap |
Formation | ||||
Part de salariés ayant suivi une formation lors de l'exercice | 35% | 55% | 80% | Périmètre France |
Recrutement & Attractivité | ||||
Taux d'attrition (employés) | 15% | 21% | 18% | |
Mise en place d'un indicateur : le funometre. En | ||||
Certification Great Place To Work / Happy At Work | Non | Non | Non | 2022, 93,8% des salariés interrogés répondent |
qu'ils se sentent bien dans leur travail | ||||
Conditions de travail | ||||
Présence d'un DRH au comité de direction | Oui | Oui | Oui | |
Encouragement de l'actionnariat salarié | Oui | Oui | Oui | |
Nombre de titres détenus par les salariés (k) | 279 075 | 290 607 | 316 780 | |
Taux d'absentéisme | 2,6% | 3,2% | 2,3% | Périmètre France |
Taux de fréquence des accidents du travail (AT) | 0 | 2,41 | 3,97 | |
GOUVERVANCE & ACTIONNARIAT | 2020 | 2021 | 2022 | Commentaires |
Respect du code Afep-Medef ou Middlenext | Oui | Oui | Oui | Middlenext |
Composition des instances de gouvernance | ||||
Séparation des fonctions de Président et de Directeur général | Oui | Oui | Oui | |
Nombre de membres composants le conseil d'administration | 8 | 8 | 8 | |
dont indépendants | 3 | 3 | 3 | |
dont femmes | 3 | 3 | 3 | |
Administrateur représentant les salariés au CA | Non | Non | Non | Un représentant des salariés est systématiqment |
convié lors des réunions du CA | ||||
Assiduité des membres du CA | 100% | 98% | 100% | |
Comité d'audit | Non | Non | Non | |
Comité des risques | Non | Non | Non | |
Comité des risques : une partie dédiée à la cybersécurité | Non | Non | Non | |
Comité RSE | Non | Non | Oui | |
Respect des actionnaires minoritaires | ||||
Droits de votes doubles/multiples | Oui | Oui | Oui | |
Poids de l'actionnaire principal (droits de vote) | 46% | 42% | 41% | Yves Revol, Président |
Rémunération des dirigeants | ||||
Transparence sur la rémunération variable du CEO | Non | Non | Non | |
Déclaration de la rémunération du CEO | Non | Non | Non | |
Rémunération du CEO liée aux critères de performances RSE | Non | Non | Non | |
Ratio d'équité (salaire médian) | ND | ND | ND | |
PARTIES PRENANTES EXTERNES | 2020 | 2021 | 2022 | Commentaires |
Mise en place d'une charte éthique avec ses fournisseurs | Non | Non | Non | |
Mise en place d'indicateurs de satisfaction clients | Non | Non | Non | |
Part des frais d'audits financiers dans les frais d'audits | 96% | 88% | 97% | EY, Implid Audit et Mazars |
Clasquin, 14 septembre 2023 | 4/5 | Portzamparc |
Mentions obligatoires
Recommandations boursières
Nos recommandations boursières traduisent la performance absolue attendue sur le titre à un horizon 6-12 mois. Elles sont basées sur les objectifs de cours définis par l'analyste et intègrent des facteurs exogènes liés à l'environnement de marché, susceptibles de fortes variations. Le bureau d'analyse Portzamparc établit ses évaluations selon une approche d'analyse fondamentale multicritères (principalement et de manière non exhaustive actualisation des flux, multiples des comparables, multiples de transaction, somme des parties, actif net réévalué).
ACHETER (1) : Performance attendue supérieure à +15%
RENFORCER (2) : Performance attendue comprise entre +5% et +15%
CONSERVER (3) : Performance attendue comprise entre -5% et +5%
ALLEGER (4) : Performance attendue comprise entre -5% et -15%
VENDRE (5) : Performance attendue inférieure à -15% ou absence de visibilité sur les fondamentaux de la société.
L'ensemble des avertissements concernant la recherche Portzamparc (Historique des recommandations, engagement de transparence, politique de gestion des conflits d'intérêt, système de recommandation, répartition par recommandation…) est accessible sur https://www.midcaps.portzamparc.fr/wp-content/fileadmin/pubt/avertissements.pdf(clientèle institutionnelle).
Les cours utilisés sont les cours de clôture de la veille sauf indication contraire.
Historique des recommandations sur l'émetteur au cours des 12 derniers mois
Le tableau ci-dessous reflète l'historique des changements de recommandations et d'objectifs de cours faits par le département d'analyse financière de Portzamparc sur une période de 12 mois.
La mise à jour des recommandations intervient, soit à l'occasion d'un commentaire lié à une publication officielle ou légale, soit à l'occasion d'un événement exceptionnel (croissance externe, accords significatifs).
Pas de changement de recommandation sur les 12 derniers mois | |
Détail des conflits d'intérêts potentiels PORTZAMPARC | |
Société | Détail des conflits d'intérêts potentiels |
Clasquin | 6 |
- Portzamparc possède ou contrôle 5 % ou plus du capital en actions émis par cet émetteur;
- Cet émetteur, ou ses actionnaires principaux, possèdent ou contrôlent, directement ou indirectement, 5% ou plus du capital en actions émis par Portzamparc;
- Portzamparc a été chef de file ou co-chef de file dans une offre publique concernant les instruments financiers de cet émetteur durant les douze derniers mois;
- Portzamparc est teneur de marché pour les instruments financiers de cet émetteur;
- Portzamparc a signé un contrat de liquidité avec l'émetteur.
-
Portzamparc et l'émetteur ont signé une convention de prestation de service d'analyse à travers laquelle Portzamparc s'est engagé à produire et à diffuser des études de recherche d'investissement sur ledit émetteur. Document de recherche produit conformément à la Charte de Bonnes
Pratiques sur la recherche sponsorisée. Analyse payée partiellement par l'émetteur, diffusion réservée; - Portzamparc a été rémunéré par cet émetteur en échange de la fourniture de services d'investissement ou des services en conseil financier au cours des douze derniers mois;
- L'auteur de cette étude ou une personne qui aurait aidé à l'élaboration de cette étude (ou un membre de son foyer), ou encore une personne qui, malgré sa non-implication dans l'élaboration de cette étude avait ou pouvait raisonnablement avoir accès aux éléments substantiels de cette étude avant sa diffusion détient une position nette ou courte supérieure à 0,5% du capital de cet émetteur
- La recommandation présentée dans ce document a été divulguée à l'émetteur avant sa publication et diffusion et a été subséquemment modifiée préalablement à sa diffusion
Détail des conflits d'intérêts potentiels BNP PARIBAS
Sociétés dans lesquelles BNP PARIBAS détient des participations : https://wealthmanagement.bnpparibas/fr/conflict-of-interest.html
Nantes : 13 rue de la Brasserie - BP 38629 - 44186 Nantes Cedex 4
Paris : 16 rue de Hanovre - 75002 Paris - 33 (0) 1 40 17 50 08
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Clasquin SA published this content on 14 September 2023 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 14 September 2023 10:24:10 UTC.