Bryan Garnier relève sa recommandation sur Metro de 'vente' à 'neutre' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 24 à 26 euros, estimant que 'le bruit positif autour d'une scission pourrait limiter le potentiel de baisse du titre' du distributeur allemand.
L'intermédiaire financier considère qu'une telle opération fait sens d'un point de vie stratégique et que des cotations séparées aideraient probablement à des gains de flexibilité opérationnelle à l'avenir.
'Nous pensons qu'un acteur concentré sur une seule activité ('pure player') est bien plus valorisable qu'une mosaïque d'unités opérationnelles très différentes', estime en outre le broker.
Bryan Garnier ajoute enfin qu'une structure post-scission peut inspirer des scénarii attractifs, dont l'impact dépendrait notamment du statut de Media Markt Saturn (MMS) comme proie ou comme prédateur.
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