BANK OF MONTREAL L'achat à l'étranger d'obligations d'entreprises américaines de haute qualité intervient alors que les entreprises nationales augmentent leurs emprunts pour faire face à un mur de dettes arrivant à échéance en 2024 et 2025.
L'encours de la dette des entreprises américaines a augmenté de 301 milliards de dollars au premier trimestre, selon la note de recherche de mardi, qui cite les données de la Réserve fédérale publiées à la fin de la semaine dernière. Il s'agit de la deuxième plus forte augmentation trimestrielle depuis la mi-2020.
Les entités étrangères ont constitué les plus gros acheteurs de cette dette et détiennent désormais 28,5 % des obligations d'entreprises américaines, ajoute la note.
Les fonds d'investissement ont été les deuxièmes plus grands acheteurs d'obligations de sociétés américaines au cours du dernier trimestre, selon BMO. Ils ont augmenté leurs avoirs de 80 milliards de dollars, soit l'augmentation nette la plus importante depuis le premier trimestre 2021.
Dans le même temps, le premier trimestre a été marqué par une forte baisse des achats des fonds spéculatifs, a ajouté BMO. Les avoirs des fonds spéculatifs ont diminué de 120 milliards de dollars, après un record d'achat post-pandémique de 108 milliards de dollars au quatrième trimestre 2023.
La demande d'obligations de haute qualité est restée forte malgré le resserrement des spreads, c'est-à-dire la prime payée par les emprunteurs par rapport aux taux du Trésor américain.
Les écarts moyens sur l'indice ICE BofA US Corporate Index, corrigés des options, s'élevaient dernièrement à 90 points de base.
"Le fait que les écarts aient pu se resserrer dans un tel contexte souligne la vigueur de la demande au premier trimestre de la part des plus grands détenteurs traditionnels d'obligations d'entreprises", a écrit Daniel Krieter, directeur de la stratégie des titres à revenu fixe de BMO. (Reportage de Matt Tracy ; Rédaction de Chizu Nomiyama)
