Les obligations en dollars émises par les entités d'Adani Group ont fortement chuté après que le vendeur à découvert Hindenburg Research ait publié le 24 janvier un rapport accusant le conglomérat d'utiliser abusivement les paradis fiscaux offshore et de manipuler les actions, et affirmant avoir pris des positions courtes sur ces obligations.

Mais les titres de créance ont réduit leurs pertes ces derniers jours.

Les obligations d'Adani Green Energy dues en 2024, par exemple, étaient en hausse à environ 75 cents sur le dollar vendredi après avoir atteint un plancher record d'environ 62 cents la semaine dernière, selon les données de Tradeweb. Ces mêmes obligations se négociaient à environ 95 cents avant le rapport du vendeur à découvert.

Un détenteur américain d'obligations Adani a cherché à en acheter davantage cette semaine, mais a déclaré que ses ordres de transaction n'étaient pas exécutés en raison du manque de papier disponible.

Un autre gestionnaire de fonds basé aux États-Unis et spécialisé dans les marchés émergents qui détenait des obligations Adani a déclaré qu'il ne bougeait pas de sa position. Les obligations n'étaient pas facilement disponibles parce que la plupart des détenteurs voyaient peu de risque de défaut pour l'instant, et devaient les garder dans leurs fonds comme une quasi-exposition à l'Inde.

Les sociétés indiennes n'ont pas été des émetteurs prolifiques d'obligations en dollars américains et les obligations d'Adani avec des actifs décrochés étaient considérées comme offrant une exposition directe et de qualité à l'économie à croissance rapide.

Les banques côté vendeur, selon le gestionnaire de fonds, ont gardé un inventaire limité du papier pour éviter l'exposition à un groupe qui était encore un pari risqué étant donné qu'il travaillait sur l'examen réglementaire et tentait d'apaiser le malaise des investisseurs créé par le rapport du vendeur à découvert.

Une autre source, un gestionnaire de fonds spéculatifs basé aux États-Unis, a déclaré qu'il cherchait à vendre à découvert les obligations en dollars d'Adani après le rapport Hindenburg, mais qu'il avait du mal à emprunter des obligations pour les vendre.

La plupart des quelque 8 milliards de dollars d'obligations en circulation des entreprises Adani sont tombés sous la barre des 70 cents par dollar - ce qui est considéré comme un territoire en difficulté - après le rapport Hindenburg.

Mais même si S&P Global a réduit ses perspectives sur Adani Ports and Special Economic Zone et Adani Electricity de stable à négatif la semaine dernière, citant des risques de gouvernance et des défis de financement pour le conglomérat indien, les prix des obligations se sont redressés pour sortir du territoire en détresse.

Dans un nouveau coup dur pour Adani, Moody's a abaissé vendredi les perspectives de notation de certaines sociétés du groupe Adani, tandis que MSCI a déclaré qu'il réduirait la pondération de certaines d'entre elles dans ses indices boursiers.

Depuis le rapport de Hindenburg, le conglomérat indien, qui a nié toute malversation, a vu plus de 100 milliards de dollars disparaître de la valeur de ses sept entreprises cotées en bourse.