Bryan Garnier confirme son opinion 'achat' sur Adidas et relève sa valeur intrinsèque ('fair value') de 93 à 102 euros, mettant en avant les innovations du fabricant allemand d'articles de sport.
'L'Investor Day de décembre dernier a démontré que l'innovation était clairement au coeur de la stratégie du groupe pour atteindre ses objectifs 2015 qui ont été reconfirmés', explique l'intermédiaire.
Bryan Garnier souligne en particulier le concept de semelle 'Boost' qui pourrait d'après lui représenter un chiffre d'affaires de 1,1 milliard d'euros en 2015 (environ 6% du chiffre d'affaires du groupe).
'Cet effet innovation, couplé aux livraisons de produits dédiés à la Coupe du Monde 2014, va tirer la croissance organique et la rentabilité des prochains trimestres', ajoute-t-il.
Le broker souligne que ses prévisions laissent apparaitre une croissance annuelle moyenne du BPA de 22,4% sur 2013-2015, ce qui fait apparaitre un rapport croissance/valorisation selon lui 'plutôt attractif'.
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adidas AG figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'articles et d'équipements de sport. Les produits du groupe sont vendus notamment sous les marques adidas, TaylorMade et Reebok. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- chaussures (56,7%) ;
- vêtements (36,4%) ;
- équipements de sport (6,9%) : équipements de golf (clubs de golf, balles, gants, crosses en fer, etc. ; n° 1 mondial ; TaylorMade et Maxfli), sacs, ballons, etc.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de plus de 2 000 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient et Afrique (39,4%), Amérique du Nord (24,4%), Chine (15%), Amérique latine (10,7%) et Asie-Pacifique (10,5%).