Retour de l'appétit pour le risque, rebond des dettes périphériques, petite dégradation des T-Bonds (+2Pts à 2,35%) et des Bunds (+0,3Pts à 0,458%), c'est le scénario classique quand les indices boursiers inscrivent des records en cascade et que le 'VIX' est au plus bas (le voici à présent sous les 9,20: les plus bas absolus sont à portée de main).

Le premier chiffre US du jour a laissé les opérateurs de marbre: le Département américain du Travail a dénombré -12.000 (à 260.000) nouveaux inscrits hebdomadaires au chômage au titre de la semaine close le 30 septembre.
Le second chiffre pourra servir de prétexte 'rationnel' à la bonne tenue de Wall Street: les commandes à l'industrie américaine ont rebondi de 1,2% en août dernier après un recul de 3,3% en juillet (données communiquées par le Département du Commerce).
Mais Wall Street -et les T-Bonds- ignorent superbement la chute de -1,7Pt (de 51,6 vers 49,9) de la confiance des ménages américains et de -3Pts du sous-indices des 'conditions financières présentes).

Aucun mauvais chiffre ne saurait avoir le moindre impact sur le 'bull market' et le 'NFP' (rapport mensuel sur l'emploi) publié demain sera certainement interprété de la façon la plus positive: de mauvais chiffres ne manqueraient pas de faire reculer les anticipations de hausse des taux par la FED en décembre, de bons chiffres prouveraient que la FED a raison de se montre optimiste, donc la réduction de son bilan n'aura pas d'effet négatif sur les marchés.

Dans une allocution télévisée diffusée hier soir, le président de l'exécutif catalan, Carles Puigdemont, a prôné l'ouverture d'un dialogue avec Madrid et pris le soin d'éviter toute évocation d'une éventuelle déclaration d'indépendance, Madrid a riposté en suspendant le pouvoir du Parlement Régional catalan qui devait se réunir lundi (et peut-être proclamer l'indépendance).
Les marchés font le pari que la tentation séparatiste est un coup de bluff et que la population y est majoritairement hostile: il n'y aura donc pas de partition de la Catalogne et tout rentrera dans l'ordre, moyennant quelques concessions concernant l'autonomie de la province (privée de quelques prérogatives par Madrid depuis 2010).

Les 'bonos' se ont détendus de -8,5Pts ce jeudi à 1,678%, faisant également retomber la pression sur les BTP italiens (-6Pts à 2,20%).
Nos OAT se détendent également de -2Pts à 0,735% et les bons PMI publiés la veille n'ont pas remis en cause la tendance positive qui prévaut depuis fin septembre... d'ailleurs, le '10 ans' affiche le même niveau de rendement que le 18 septembre dernier.
Les opérateurs font plus globalement le pari que la BCE ne réduira que très progressivement et avec mille précautions son 'QE' à partir de décembre.

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