Les rendements, qui évoluent à l'inverse des prix, ont baissé pendant la nuit, en partie à cause d'une fuite vers les bons du Trésor américain, par crainte d'une escalade du conflit au Moyen-Orient, après que le Pakistan a lancé une attaque de représailles contre l'Iran.
Mais le biais baissier qui a caractérisé le marché obligataire cette semaine a repris le dessus après que le Département du Travail ait déclaré jeudi que le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations chômage a chuté la semaine dernière à son plus bas niveau depuis fin 2022, suggérant que la croissance de l'emploi est probablement restée solide en janvier.
Ces données font suite à une série d'indicateurs économiques qui, ces derniers jours, ont mis en évidence la résistance de l'économie malgré le maintien des taux d'intérêt à leur niveau le plus élevé depuis des décennies, suggérant que la Réserve fédérale pourrait ne pas s'orienter vers des conditions monétaires moins restrictives aussi rapidement que le marché le prévoyait.
"Cela renforce certainement l'idée que les réductions de taux ne se feront peut-être pas en mars, mais peut-être en juin", a déclaré Thomas Hayes, président et membre du conseil d'administration de Great Hill Capital, une société basée à New York. "Mais, dans l'ensemble, l'inflation est en chute libre et les autorités monétaires procéderont à des réductions cette année. La question est de savoir combien.
Jeudi, les marchés des contrats à terme sur les taux d'intérêt à court terme indiquaient toujours un consensus autour d'une première baisse des taux en mars, même si la probabilité était de 55 %, contre 70 % la semaine dernière. Parallèlement, la probabilité d'une première baisse des taux en mai était de 46 %, contre 30 % la semaine dernière, selon les données du CME Group.
"Les probabilités d'une baisse des taux en mars glissent entre les doigts du marché... le temps presse en ce moment et les données ont été très solides", a déclaré Matthew Miskin, co-responsable de la stratégie d'investissement chez John Hancock Investment Management.
Le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré jeudi qu'il était prêt à abaisser les taux plus tôt qu'il ne l'avait prévu, en fonction de la rapidité de la baisse de l'inflation, mais que le point de départ des réductions de taux était le troisième trimestre.
Les rendements de référence à 10 ans ont gagné 4 points de base par rapport à mercredi pour atteindre 4,144 %, et les rendements ont également augmenté pour d'autres échéances à moyen et long terme. Les rendements à deux ans sont restés inchangés à 4,356 % après avoir augmenté mercredi.
La courbe comparant les rendements à deux et à dix ans, qui, lorsqu'elle est inversée, est généralement considérée comme un signe avant-coureur de récession, s'est légèrement accentuée pour atteindre moins 21,7 points de base. Néanmoins, en début de semaine, l'écart de rendement entre les deux échéances est passé à environ moins 16 points de base, soit la plus petite inversion de cette partie de la courbe depuis novembre.
Du côté de l'offre, le département du Trésor a enregistré une forte demande pour une adjudication de 18 milliards de dollars de titres du Trésor à 10 ans protégés contre l'inflation (TIPS). Les titres ont été vendus à un rendement élevé de 1,81 %, soit plus de 2 points de base en dessous du taux attendu à la date limite de dépôt des offres, signe que les investisseurs n'ont pas exigé de prime pour absorber l'émission.
Le ratio de couverture, une mesure de la demande, était de 2,62, au-dessus de la moyenne sur un an de 2,44. Les soumissionnaires indirects ont absorbé 79 % de l'offre, contre une moyenne de 76 % sur un an.
Après l'adjudication, les rendements réels américains à 10 ans ont baissé à 1,804 %. Le taux d'équilibre - une approximation des attentes en matière d'inflation pour les dix prochaines années - s'est établi à 2,34 %, contre 2,174 % à la fin de l'année dernière.
