« La protection des portefeuilles demeure cruciale », recommande dans Lyxor AM dans ses perspectives 2020 compte-tenu d’un environnement complexe. Etant donné les trois principaux moteurs de l'allocation au risque (niveaux de volatilité, confiance dans le scénario macro-économique et performance de la gestion passée), le gestionnaire d’actifs estime qu'il est encore trop tôt pour renforcer l'exposition des portefeuilles aux actifs risqués.

Il n'a pas que peu modifié son scénario économique ces derniers mois. Lyxor AM fait remarquer que le secteur manufacturier mondial a atteint un niveau plancher et qu'un rebond de l'activité en Chine s'annonce.

Lyxor souligne par ailleurs le " formidable soutien " des Banques centrales aussi bien dans les pays développés que dans les émergents. Ces facteurs éloignent le risque d'une récession mondiale au cours des douze prochains mois.

Dans ce contexte, Lyxor a relevé son opinion sur les actions américaines et européennes de " sous-pondérer " à " neutre ".

Le gérant pense que les actions européennes pourraient mettre fin à plus d'une décennie de sous-performance vis-à-vis de leurs homologues américains. Leurs valorisations sont bon marché en termes relatifs et le risque politique se déplace vers les États-Unis. Par ailleurs, dans l'hypothèse d'une amélioration de la conjoncture, les actions européennes pourraient voir le retour des flux après deux ans de sorties.

Selon, Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable de la Recherche Marchés chez Lyxor, les élections américaines ne sont " pas jouées d'avance ". Elle explique que l'une des candidates aux primaires démocrates, Elisabeth Warren, souhaite une autre distribution de la valeur ajoutée plus favorable aux travailleurs et aux consommateurs. Or, la faible probabilité de sa victoire n'est pas intégrée dans le marché.

Lyxor continue de surpondérer le crédit, mais dans une moindre mesure qu'auparavant, en privilégiant le segment high yield en raison des valorisations élevées de la dette corporate investment grade de qualité inférieure.

Pour protéger les portefeuilles, Jeanne Asseraf-Bitton a souligné l'importance du cash, mais aussi de l'or en cas de risque extrême. La Responsable de la Recherche Marchés chez Lyxor a également acheté des options sur les actions, dont le prix est attrayant en raison du faible niveau de la volatilité. Enfin, les obligations souveraines conservent leur caractère décorrélant.