Les prévisions d'inflation sont stables, la hausse des prix pourrait s'atténuer - Données de la Fed

Dans le même temps, un sondage Reuters auprès d'économistes a confirmé les attentes d'un faible rapport sur l'emploi aux États-Unis en janvier, les données qui seront publiées vendredi devraient montrer seulement 153 000 postes ajoutés dans ce qui serait le pire résultat depuis un an. Environ 10 % des personnes interrogées pensent que l'économie a perdu des emplois au cours du mois, qui a été marqué par un nombre record de nouvelles infections au COVID-19, la variante Omicron hautement transmissible.

Ce panorama de bonnes et mauvaises nouvelles pourrait bien caractériser la nature des données économiques à venir dans les semaines à venir, alors que les décideurs politiques se préparent à commencer à inverser les mesures d'adaptation extraordinaires qu'ils ont mises en place il y a deux ans pour protéger l'économie des retombées économiques de la pandémie.

La banque centrale américaine a pratiquement dit qu'elle commencerait à augmenter les taux d'intérêt lors de sa réunion des 15 et 16 mars, donnant ainsi le coup d'envoi à un resserrement régulier de la politique monétaire destiné à assurer la maîtrise de l'inflation. Le rythme de la hausse des prix s'est accéléré pour atteindre des sommets sur plusieurs décennies et, à 5,8 %, selon la mesure préférée de la Fed, il est près de trois fois supérieur à l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Mais les données intermédiaires pourraient influencer la rapidité avec laquelle les décideurs s'attendent à ce que les hausses de taux ultérieures soient approuvées, et la fermeté avec laquelle ils sont prêts à définir cette voie dans leur déclaration de politique générale.

Le début de l'année pourrait laisser place au débat, certains économistes prévoyant une croissance économique faible, voire nulle, pour les premiers mois de l'année, la croissance de l'emploi étant freinée par l'épidémie en cours provoquée par Omicron.

Dans une interview accordée à Reuters Breakingviews, Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, a déclaré qu'il était clair que les taux devaient augmenter, mais que la Fed devait examiner un large éventail de risques - y compris, par exemple, que le soutien des dépenses fédérales diminuera cette année, et qu'une réaction excessive pourrait nuire à la reprise au moment même où l'inflation se calme d'elle-même.

"Devons-nous ajuster le taux directeur ? Absolument", a déclaré M. Daly. Mais "il ne faut pas réagir de manière excessive et ajuster les taux trop rapidement .... Nous n'essayons pas de combattre une spirale visqueuse salaires-prix. Nous reconnaissons simplement que l'économie est en train de se mettre à un niveau autonome" et qu'elle n'a pas besoin de l'aide de la Fed sous la forme de faibles taux d'intérêt du marché.

TOUTES LES OPTIONS SONT SUR LA TABLE

Les données sur l'inflation qui seront publiées la semaine prochaine devraient montrer que les prix à la consommation jusqu'en janvier ont continué à progresser à un rythme annuel de plus de 7 % - un niveau qui rappelle davantage l'époque de forte inflation des années 1970 et du début des années 1980 et qui est suffisant pour compenser les récentes augmentations de salaire pour de nombreux travailleurs.

Mais le rythme mensuel de changement devrait s'atténuer, et d'autres données récentes sur l'inflation ont également pointé dans cette direction.

Outre les données sur les prix réels, les responsables de la Fed accordent une attention particulière aux mesures des attentes en matière d'inflation, ou à la façon dont les ménages et les entreprises anticipent le comportement de l'inflation à l'avenir.

Vendredi, la Fed a mis à jour un indice qui combine plusieurs mesures des attentes des ménages et du marché. Il a augmenté cette année, mais est resté largement inchangé par rapport au trimestre précédent, alors que l'inflation elle-même a progressé - un signe que le public n'a pas perdu confiance dans la capacité de la Fed à défendre son objectif de 2 %, même après une période de hausse des prix plus rapide que prévu.

Graphique : Indice des anticipations d'inflation de la Fed,

Une mesure distincte de l'inflation de la Fed de Dallas, qui exclut les articles dont les prix ont augmenté le plus rapidement et le plus lentement, a légèrement augmenté en décembre, passant de 2,9 % à 3 % sur une base annuelle, signe que l'inflation affecte largement l'économie.

Mais le taux d'un mois à l'autre a fortement baissé, et la part des biens ayant connu les augmentations de prix les plus rapides a également diminué.

Graphique : Les augmentations de prix les plus rapides s'atténuent,

Pourtant, la Fed s'est positionnée pour augmenter les taux, et si les tendances de l'inflation ne diminuent pas, les responsables de la banque centrale ont insisté sur le fait qu'ils feront ce qu'il faut, y compris augmenter les taux à chaque réunion ou par incréments plus importants que les incréments habituels d'un quart de point de pourcentage.

Pour l'instant, "toutes les options sont sur la table pour chaque réunion", a déclaré Raphael Bostic, président de la Fed d'Atlanta, au Financial Times ce week-end. "Si les données indiquent que les choses ont évolué d'une manière telle qu'un mouvement de 50 points de base est nécessaire ou (serait) approprié, alors je vais me pencher sur cette question .... Si le fait de bouger dans des réunions successives a du sens, je serai à l'aise avec cela."