Le S&P 500 a chuté de 1,7 % au cours des trois premiers jours de cotation de l'année, ce qui constitue sa pire chute depuis 2016. Cette baisse intervient après une hausse de 11 % au cours d'un rallye vertigineux au quatrième trimestre. L'indice a gagné 24 % en 2023.
Nombreux sont ceux qui pensent qu'un repli est normal après des gains aussi importants. L'indice de protection contre les baisses le plus largement suivi, le Cboe Volatility Index, se négocie à moins de 2 points d'un plancher de quatre ans atteint à la fin de l'année dernière, signe que les investisseurs restent optimistes. Vendredi à la mi-journée, l'indice S&P était en hausse d'environ 0,3 %, ce qui pourrait lui permettre de mettre fin à sa série de quatre jours de baisse.
Néanmoins, d'autres baromètres montrent que les investisseurs pourraient s'attendre à d'autres ralentissements à court terme. Une mesure du skew du S&P 500 à deux mois - un indicateur du marché des options pour la demande relative de contrats d'achat à la hausse par rapport aux contrats de vente à la baisse - a atteint son plus haut niveau depuis la fin octobre, bien qu'il soit encore proche d'un plus bas pluriannuel atteint le mois dernier.
L'indice Nasdaq Composite, axé sur la technologie, et l'indice Russell 2000 des petites capitalisations affichent des hausses similaires dans les mesures d'asymétrie. Les options d'achat donnent le droit d'acheter des actions à un prix fixe à l'avenir et sont privilégiées par les investisseurs désireux de parier à relativement peu de frais sur l'augmentation du cours des actions.
Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers, a déclaré que la récente chute des actions a incité les investisseurs à adopter une approche plus équilibrée du risque après un rallye au cours duquel de nombreux acteurs du marché ont cherché à obtenir des gains sur les actions.
"Nous étions euphoriques à la fin de l'année", a-t-il déclaré. "Il ne s'agissait pas simplement d'un modeste rallye de fin d'année... c'était un rallye féroce, où l'on achetait tout, où l'on payait n'importe quel prix", a déclaré M. Sosnick, notant une forte activité sur les options d'achat à la hausse en décembre.
Certaines données américaines ont renforcé les arguments en faveur de la prudence. Les employeurs américains ont embauché plus de travailleurs que prévu en décembre, tout en augmentant les salaires à un rythme soutenu, selon le rapport de vendredi, ce qui a jeté un doute sur les attentes des marchés financiers selon lesquelles la Réserve fédérale commencerait à réduire les taux d'intérêt en mars.
Ces données ont été contrebalancées par un rapport montrant que le secteur des services américain a considérablement ralenti en décembre, selon une enquête réalisée vendredi.
Un nouveau test pourrait avoir lieu la semaine prochaine, lorsque les États-Unis publieront leur très attendu rapport sur les prix à la consommation et que la saison des bénéfices débutera.
Selon Christopher Jacobson, stratège chez Susquehanna Financial Group, la ruée de décembre sur les appels à la hausse pourrait être l'une des raisons pour lesquelles les mesures de biais ont chuté à des niveaux historiquement bas le mois dernier, car beaucoup craignaient de ne pas profiter de la reprise des dernières semaines de l'année.
La reprise s'étant heurtée à des turbulences au début de l'année, les investisseurs ont été moins enclins à parier sur la hausse, ce qui a permis aux mesures de l'asymétrie de rebondir, a déclaré M. Jacobson.
