L'argent des particuliers a afflué dans les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds communs de placement émis dans le cadre du programme Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), l'un des rares canaux permettant à l'argent chinois d'être investi à l'étranger, ce qui a poussé les gestionnaires de ces fonds à se démener pour obtenir davantage de quotas dans le cadre de ce programme strictement géré.
Selon les analystes, ceux qui investissent dans les produits QDII ne se contentent plus de rester près de chez eux dans les actions de Hong Kong, mais recherchent des fonds qui leur donnent accès aux États-Unis, au Japon et même aux marchés émergents tels que le Viêt Nam et l'Inde, alors que l'économie chinoise est en perte de vitesse.
Un nombre record de 38 fonds QDII ont été lancés cette année jusqu'au 17 août, dépassant les 31 fonds lancés en 2022, selon les données de Morningstar.
"La demande pour les actions américaines a émergé depuis la fin de l'année dernière et s'est renforcée cette année en raison des rendements lucratifs. L'ETF Nasdaq s'est exceptionnellement bien vendu", a déclaré Ivan Shi, responsable de la recherche chez Z-Ben Advisors, une société de conseil en fonds basée à Shanghai.
Le quota total de QDII, d'environ 165,5 milliards de dollars, est presque épuisé, et il y a une demande supplémentaire, selon les gestionnaires de fonds, car les investisseurs nationaux cherchent des alternatives à la chute des valeurs boursières et immobilières dans leur pays.
L'argent a quitté les côtes chinoises tout au long de l'année, non seulement par l'intermédiaire des fonds QDII, mais aussi des liens Stock Connect et Bond Connect avec Hong Kong, ce qui a compliqué les efforts des autorités pour stabiliser le yuan et rétablir la confiance.
L'indice de premier ordre CSI300 est l'un des plus mauvais au monde cette année, avec une baisse d'environ 2 %, après avoir chuté de 22 % en 2022. Le yuan a perdu plus de 5 % par rapport au dollar américain cette année.
En revanche, l'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de 4,3 % et le Nasdaq a fait un bond d'environ 30 %.
CITATIONS
Les gestionnaires d'actifs constatent que l'Administration nationale des changes (SAFE) tarde à approuver de nouveaux quotas pour les QDII, après avoir déjà accordé 5,8 milliards de dollars de quotas en deux cycles cette année.
Tianhong Asset Management, qui est soutenu par Ant Financial, a lancé trois produits QDII au cours du premier semestre de l'année, avec des mandats pour suivre l'indice Nasdaq 100, les actions de fabrication haut de gamme à l'étranger et les actions de véhicules électriques à l'étranger. La taille de son fonds investissant au Viêt Nam a atteint un record cette année.
Tianhong, qui prévoit de nouveaux produits QDII, a obtenu un nouveau quota QDII de 120 millions de dollars en juillet, soit moins que ce qu'elle espérait.
"De nombreux gestionnaires d'actifs ont récemment estimé qu'ils n'avaient pas atteint leur quota d'investissement offshore et veulent en obtenir davantage", a déclaré Liu Dong, responsable des activités internationales de Tianhong.
Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique en Chine à la Standard Chartered Bank, estime que l'émission de quotas QDII a ralenti et que les régulateurs pourraient décourager les investissements à l'étranger dans le cadre des efforts visant à stabiliser le yuan.
La Chine a déjà demandé aux prêteurs nationaux de réduire les flux sortants via Bond Connect, ont déclaré des sources à Reuters la semaine dernière.
M. Liu s'attend à ce que les sorties de capitaux atteignent des sommets historiques et affirme que la situation est différente de l'épisode de 2015, marqué par des sorties massives de capitaux en raison de la dépréciation du yuan, "qui était dû à ces transactions dans la zone grise".
"Cette fois-ci, les flux passent principalement par des canaux légitimes. Plutôt que des capitaux étrangers qui vendent des actions chinoises, cette fois-ci ce sont des investisseurs chinois qui investissent à l'étranger, a déclaré M. Liu.
UNE DEMANDE ÉNORME
Le programme QDII, lancé en 2006, reste l'un des principaux canaux d'investissement à l'étranger pour les investisseurs de Chine continentale, avec le programme Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP).
La forte demande a porté la taille combinée des fonds communs de placement QDII à plus de 400 milliards de yuans (54,85 milliards de dollars) à la fin du mois de juillet pour la première fois, selon les données de l'Association chinoise de gestion d'actifs (AMAC). En juillet, il y avait un total de 255 fonds communs de placement QDII sur le marché, selon l'AMAC.
Les actifs sous gestion du Guangfa NASDAQ-100 ETF, l'un des plus grands ETF QDII, ont bondi de 48 % au premier semestre pour atteindre 17 milliards de yuans, tandis que d'autres fonds QDII populaires tels que le E Funds S&P Information Technology Index Fund et le S&P 500 Fund ont dû suspendre les souscriptions au début de l'année pour contrôler la taille de leurs fonds.
JP Morgan Asset Management, qui gère une importante activité transfrontalière en Chine, a déclaré qu'elle avait constaté un intérêt croissant pour les fonds offshore et qu'elle lançait un nouveau fonds Nasdaq 100 QDII en septembre, après que son fonds d'actions axé sur le Japon ait plus que triplé au cours du premier semestre 2023.
"À plus long terme, nous pensons que l'intérêt est là pour durer en raison des demandes de diversification globale des investisseurs onshore", a déclaré Desiree Wang, PDG de J.P. Morgan Asset Management China.
Tracy Liu, un investisseur individuel travaillant dans le secteur des technologies de l'information, a investi en mars dans un fonds QDII axé sur l'Inde.
M. Liu a déclaré qu'il pariait sur le fait que l'Inde serait la prochaine Chine et que le pays était en meilleure position car il entretenait de bonnes relations avec les États-Unis et la Russie (1 dollar = 7,2922 yuans renminbi chinois) (articles rédigés par Summer Zhen et Samuel Shen, complétés par Jason Xue, et édités par Vidya Ranganathan et Shri Navaratnam).
