Une histoire de mise à jour

Le régulateur américain (Securities and Exchange Commission) a demandé aux bourses qui souhaitent rendre disponible au trading des ETF Ethereum Spot de mettre à jour “de toute urgence” le formulaire 19b-4 de leur dossier, selon Reuters. Pour faire simple, ce formulaire 19b-4 est un document que les bourses (comme le NYSE ou le NASDAQ) utilisent pour demander l'approbation de nouvelles règles ou de modifications de règles à l'organisme de réglementation des marchés financiers aux États-Unis, la SEC.

Quand une bourse veut changer la façon dont elle fonctionne (comme les règles de négociation de produits boursiers), elle doit obtenir l'accord de la SEC. Le formulaire 19b-4 est le moyen officiel de faire cette demande. 

Et cette mise à jour du formulaire 19b-4 des bourses qui veulent commercialiser les ETF Ethereum Spot intervient alors que la SEC doit décider d'approuver ou non la demande déposée par le CBOE pour lister l'ETF Ethereum Spot fournis par VanEck d'ici la fin de cette semaine. Cette décision est cruciale car la demande de VanEck est la première d'une série d'ETF Ethereum Spot en attente, notamment ceux d'ARK 21Shares, Hashdex, Invesco Galaxy, BlackRock et Fidelity. La SEC a déjà retardé la demande de VanEck aussi longtemps que le permettaient les directives réglementaires, ce qui ouvre la voie à une décision potentiellement impactante.

Grosse cerise sur le gâteau, Eric Balchunas et James Seyffart, analystes d’ETF chez Bloomberg, affirment que la SEC pourrait changer d’avis sur le refus ETF Ethereum Spot, ce qui conduit les émetteurs à se démener pour finaliser les demandes avant la première date limite de décision finale, le 23 mai. "La SEC pourrait faire un 180 degrés sur son refus prévu des fonds négociés en bourse au comptant sur l’ether cette semaine" a écrit Balchunas sur X.

Vers une approbation imminente ? 

Voici la liste actuelle des différentes entités ayant fait une demande d'ETF Ethereum spot :

Liste des ETF Ethereum Spot et de leur limite de décision par la SEC
Bloomberg

Plus globalement, jusqu'à présent, le sentiment avait été résolument négatif concernant les chances d'approbation de l'ETF au comptant pour ETH. Les cotes implicites du marché selon Polymarket n'indiquait que 11 % de chances d'approbation ce lundi 20 mai, mais cette probabilité s'élève désormais proche de 70 % pour la première fois depuis janvier.

Cotes implicites du marché sur l'approbation d'un ETF Ethereum Spot avant le 31 mai
Polymarket

Dans ce cadre, le ratio ETH/BTC rebondit avec force, avec un ether qui progresse de 23% depuis hier, alors que le bitcoin progresse lui de 6%.

ETH/BTC
Zonebourse

En revanche, il pourrait se passer pas mal de temps avant une commercialisation effective des ETF Ethereum Spot. 

Déjà, une actualisation du dossier, via le formulaire 19B-4, par la SEC ne veut pas forcément dire que ces dossiers seront acceptés. Les émetteurs potentiels doivent également faire approuver par le régulateur leurs demandes S-1 avant que les produits puissent commencer à être négociés. Pour un ETF, la demande S-1 comprend des informations essentielles sur le fonds, y compris son objectif d'investissement, sa stratégie, les risques associés et des informations financières. Une procédure réglementaire qui peut prendre un temps indéfini car cela n’est pas lié à une date limite. 

Bien qu’une potentielle approbation des ETF Ethereum Spot reste au stade de la spéculation pour le moment, nombreux sont ceux qui font le parallèle avec ce qui s’est passé avec le bitcoin. Si de nombreux mois se sont écoulés entre les demandes initiales d’approbation d’ETF Bitcoin Spot et leur commercialisation, une fois sur le marché, ces produits ont récolté des dizaines de milliards de fonds qui ont largement contribué à l'envolée du cours du bitcoin depuis le 11 janvier, date de la commercialisation des ETF Bitcoin Spot. Désormais, beaucoup espèrent un scénario similaire pour l’ether dans les prochains mois.